家用电器行业2018Q2家电基金持仓分析：家电整体维持超配，继续首推白电龙头-20180723-申万宏源-11页-1mb

家电行业2018Q2基金持仓分析总结

核心内容

2018年第二季度，基金对家电行业整体维持超配，继续首推白电龙头。家电板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比为7.39%，环比上涨0.94%。整体板块超配比例为4.96%，环比上涨0.72%。基金对白电龙头格力电器、美的集团和青岛海尔的持仓持续增加，而厨电板块则呈现减仓态势。

主要观点

• 基金增持家电板块：2018Q2，基金对家电板块的配置比例保持高位，显示出市场对家电行业的持续看好。
• 白电龙头受青睐：格力电器和美的集团在基金重仓股中排名靠前，分别位列第三和第四，持股市值占比分别为1.23%和1.25%，环比上升，表明基金对白电龙头的持续关注。
• 厨电板块减仓明显：老板电器和华帝股份基金持股市值占比下降，尤其是老板电器创历史新低，显示基金对厨电板块信心不足。
• 小家电和黑电表现分化：九阳和飞科基金持仓回升，而其他小家电持续回落；海信电器基金持仓环比上升，TCL集团则维持低位。
• 零部件板块整体减仓：除三花智控基金持仓小幅回升外，其他零部件个股基金持仓基本降为零。

关键信息

基金前二十大重仓股配置

• 基金重仓股占比自2016Q2稳步上升，2018Q2环比小幅上涨0.08%至16.22%。
• 重仓股占比仍高于均值，处于历史较高位。

家电个股配置

• 白电：格力电器、美的集团、青岛海尔和海信科龙基金持股市值占比均上升，总体处于历史高点。
• 厨电：老板电器和华帝股份基金持股市值占比下降，其中老板电器创历史新低。
• 小家电：九阳和飞科基金持股市值占比回升，其余小家电持续回落。
• 黑电：海信电器基金持股市值占比上升，TCL集团保持低位。
• 零部件：整体减仓明显，三花智控基金持仓小幅回升。

家电个股持有基金数

• 格力电器和美的集团持股基金数分别为661家和505家，继续领跑。
• 持股市值占比超过1%的仅有格力电器和美的集团，体现其龙头地位稳固。

投资建议

• 白电：继续首推格力电器、美的集团和青岛海尔，因其国际化布局和产地转移策略，有助于规避贸易壁垒。
• 厨电：受益于三四线渠道下沉和品类扩张，棚改政策预期改善有望带动估值修复。
• 黑电：关注TCL集团，其半年度业绩预告增长50%-60%，面板价格企稳回升，业务架构重组带来估值切换。
• 小家电：继续推荐苏泊尔，关注九阳股份。

家电细分板块表现

行业与个股估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%之间；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

信息披露

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