20190715-粤开证券-【联讯传媒周报】2019年上半年电影市场表现平淡_11页_921kb

传媒行业2019年7月15日分析总结

核心内容

2019年7月15日，联讯证券发布传媒行业周报，分析了当前市场走势、行业数据、上市公司业绩及投资建议等内容。整体市场表现疲软，传媒行业整体下跌，但部分公司具备投资价值。

主要观点

• 传媒行业整体表现不佳，中信传媒指数本周下跌4.23%，跑输沪深300指数2.06个百分点。
• 2019年上半年电影市场表现平淡，票房收入同比下降2.7%，国产片市场份额占比47.5%，进口片占据主导地位。
• 传媒行业各子板块均出现下跌，其中互联网和电影动画跌幅最大，分别为4.8%和4.54%。
• 股价和估值方面，创业板指数市盈率较高，而芒果超媒（300413.SZ）作为A股唯一纯正付费视频标的，受到市场关注，具备估值优势。

关键信息

一、市场回顾

• 中信传媒指数：本周下跌4.23%，跌幅显著。
• 其他指数：创业板指数下跌1.92%，上证综指下跌2.67%，沪深300指数下跌2.17%。
• 市盈率：创业板指市盈率为48.75，远高于上证综指和沪深300。
• 传媒子板块：整合营销（-3.27%）、平面媒体（-3.67%）、广播电视（-3.8%）、电影动画（-4.54%）、互联网（-4.8%）。

二、行业数据

（一）电影票房

• 本周票房前十影片包括《狮子王》、《扫毒2：天地对决》、《蜘蛛侠：英雄远征》、《银河补习班》等。
• 《狮子王》票房表现强劲，仅2天累计票房达2.5亿，预计总票房有望突破11亿。
• 《扫毒2：天地对决》累计票房达8.6亿，远超2013年同期。
• 下周上映影片：17部影片中，包括《银河补习班》、《游戏人生零》、《精灵小王子》等，其中《银河补习班》购票指数最高，为8.2。

（二）电视剧

• 《流淌的美好时光》以1.331%收视率位居榜首，市场份额为5.15%。
• 《哥哥姐姐的花样年华》紧随其后，收视率为1.28%，市场份额为4.96%。
• 《神探柯晨》排名第三，收视率为1.182%。
• 芒果TV与优酷同步播出的《我们都要好好的》表现不俗。

（三）综艺

• 《大戏看北京》以0.72%收视率排名首位，市场份额为2.73%。
• 《我家那小子2》市场份额最高，为4.52%，收视率为0.644%。
• 湖南卫视凭借其优质真人秀节目持续领跑综艺市场。

（四）游戏

• 网页游戏“灭神”连续多周开服量第一，本周开服数为315。
• 《权力的游戏凛冬将至》由游族网络研发、腾讯代理，已开启不删档测试，预约用户超1781万。
• 全球手游收入达296亿美元，腾讯《王者荣耀》为半年收入冠军。

三、重大公告

（一）行业公告

• 电影：2019年上半年内地总票房为311.7亿，同比下降2.7%。多部影片撤档，影响行业表现。
• 游戏：360游戏与Wargaming达成战略合作，推出多款军事网游。《权力的游戏凛冬将至》为市场关注焦点。
• 广告：网络视频领域传统广告形式逐渐被视频AI场景广告取代，强调内容与场景结合。
• 海外行业：迪士尼考虑收购动视暴雪，亚马逊与Leyou合作推出《指环王》网游，Facebook寻求收购游戏工作室以提升Oculus销量。

（二）个股公告

• 华策影视：预计上半年净利亏损6000万至5500万，同比下滑120.74%至119.01%。
• 华谊兄弟：预计净利亏损3.2978亿元至3.2478亿元。
• 北京文化：预计净利亏损4800万至6800万，同比下滑208.51%至253.72%。
• 宝通科技：预计净利增长10%至40%。
• 芒果超媒：预计净利增长27.47%至44.93%。
• 万达电影：预计净利增长55%至65%。
• 昆仑万维：净利与上年持平。
• 慈文传媒：净利下滑61.15%至50.79%。
• 欢瑞世纪：净利下滑60%至70%。
• 顺网科技：净利下滑15%至35%。
• 完美世界：净利增长22.78%至27.90%。

四、投资建议

• 传媒行业整体估值风险已释放，建议关注基本面和估值匹配的优质标的。
• 首选股：芒果超媒（300413.SZ），理由如下：
  1. A股唯一纯正付费视频平台，受益于中国付费视频行业增长。
  2. 付费率与ARPU值均优于行业平均水平，具备增长潜力。
  3. 当前估值具备吸引力，盈利拐点已至。

五、风险提示

• 内容风险：市场对内容质量要求提高，影响公司业绩。
• 监管风险：行业监管趋严，可能对业务发展造成限制。

结论

2019年传媒行业面临挑战，但部分优质公司如芒果超媒表现稳健，具备投资价值。投资者应关注市场动态，选择基本面良好、估值合理的标的，同时注意内容与监管风险。