20150202-东兴证券-食品饮料行业_2015年1月第4周周报-行业调整带来买入时机_11页_752kb

食品饮料行业2015年1月第4周周报总结

核心内容

行情回顾

• 上周食品饮料行业指数下降 0.90%，跑赢沪深300指数 4.49个百分点。
• 细分行业中，黄酒、其他食品和啤酒涨幅最大，而之前强势的行业出现回调。
• 上周涨幅前三的公司为：百润股份（9.95%）、兰州黄河（7.69%）、上海梅林（4.93%）。
• 跌幅前三的公司为：莲花味精（-6.49%）、佳隆股份（-6.57%）、皇氏集团（-6.64%）。

行业估值

• 上周末食品饮料行业PE估值（TTM）为 22.4倍，相比上上周有所下降。
• 相对A股估值溢价水平为 1.38倍，较上上周略有提升。
• 白酒行业为当前估值最低的细分行业，2015年估值低于 15倍PE，而肉制品和乳制品行业估值已超过 15倍PE，其中乳制品行业接近 20倍PE。

主要观点

• 食品饮料行业整体表现偏弱，但估值处于相对低估状态，近期是买入的好时机。
• 行业催化剂为春节消费超预期，尽管整体消费难以大幅反弹，但部分强势单品可能在春节后出现销售爆发。
• 预期销量超预期的品类包括：预调酒、高端调味品和二线白酒，这些品类的超预期结果将在春节后逐步显现。

关键信息

行业重要新闻

1. 五粮液要求普五一批价接近 609元，并计划成立两家专销公司分别运营系列酒品牌。
2. 农业部数据显示，2015年1月第3周生鲜乳价格下降 2.5%，同比下降 17.2%。

公司公告

• 啤酒花：2014年净利润预计减少 55%-80%，主要受新疆局势影响及股权转让收益减少。
• 莫高股份：2014年实现扭亏为盈，净利润预计为 1800万元-2500万元。
• 青青稞酒：2014年净利润预计减少 15%-20%，主要因白酒行业整体调整及费用增加。
• 山西汾酒：2014年净利润预计减少 55%-65%，主要因中高端产品销售下滑。
• 通葡股份：2014年净利润预计减少 79%-84%，主要因葡萄酒消费结构变化及理财产品收入减少。
• 三元食品：2014年实现扭亏为盈，净利润预计为 4200万元-6200万元，受益于市场开拓和政府补助。
• 皇氏集团：2014年净利润同比增长 80%-110%，主要因资产重组带来的利润增加。
• 煌上煌：2014年净利润同比下降 0%-20%，主要因原材料价格上涨及市场费用增加。
• 深深宝A：2014年净利润同比下降 86.26%-58.77%，主要因子公司股权转移及无投资收益。

下周重点推荐公司

行业重点公司盈利预测与估值（部分）

投资策略

• 前期强势细分行业出现回调，白酒行业也未反弹，行业整体偏弱。
• 估值处于相对低估状态，春节消费超预期是行业催化剂。
• 预调酒、高端调味品和二线白酒可能在春节后出现销量超预期。
• 下周重点推荐公司包括：古井贡酒、洋河股份、老白干酒、百润股份、海天味业、汤臣倍健、三全食品和伊利股份。

总结

整体来看，食品饮料行业在2015年1月第4周表现偏弱，但估值处于相对低位，显示出潜在的投资机会。分析师认为，春节消费虽整体预期不高，但部分单品可能实现超预期销售，因此建议投资者把握当前买入时机。重点推荐公司中，白酒、调味品和预调酒类公司表现突出，具有较高的投资潜力。