20160524-华融证券-食品饮料行业_周报-等待合适的介入时机_16页_860kb

报告摘要

本报告总结了2016年5月9日至24日期间食品饮料行业的市场表现、行业动态、数据更新及投资建议。整体来看，食品饮料板块表现疲软，但部分细分板块如乳制品、白酒、调味品仍具备增长潜力，建议投资者等待合适的介入时机。

市场表现：食品饮料板块整体下跌0.89%，沪深300小幅上涨0.11%。乳制品板块表现较好，周涨幅达0.96%；葡萄酒和黄酒板块跌幅较大，分别达6.49%和4.96%。
个股表现：伊利股份、迎驾贡酒、酒鬼酒、泸州老窖领涨，中炬高新、好想你、古越龙山等跌幅较大。
行业数据：
- 一号店上调贵州茅台价格，五粮液价格保持不变。
- 5月第2周，国内10个奶牛主产省生鲜乳价格为3.46元/公斤，同比上涨1.8%。
- 国际乳品交易中，脱脂奶粉价格下跌1.1%，全脂奶粉和乳制品价格分别上涨3%以上。
投资建议：当前食品饮料板块估值处于合理区间（PE（ttm）25X），但短期调整压力较大。建议关注乳制品、白酒及调味品等细分板块中的龙头个股，等待板块调整后的介入时机。
风险提示：包括食品安全风险、行业回暖不及预期、原材料价格波动风险等。

黑芝麻：控股股东增持计划实施情况公告，已投入514.61万元，完成计划的10.29%。若股价低于11.70元/股，将启动新一轮增持。
三全食品：
- 接受投资者调研，表示将继续围绕主业发展，鲜食项目进展顺利。
- 与“饿了么”保持合作，但未参与其融资活动。
- 拟加大销售费用投放，净利润率可能下降，但产品毛利率将提升。
- 品牌建设方面，计划在6月10日投放央视广告，强化品牌形象。
泸州老窖：发布定增预案，拟非公开发行不超过13,723.6962万股，定增加21.86元/股，募集不超过30亿元。
酒鬼酒：
- 中粮集团成为实际控制人后，将加强渠道协同，提升市场占有率。
- 公司制定“十三五”发展规划，强调健康发展，不盲目扩张。
- 内参、酒鬼、湘泉三个品牌中，酒鬼为核心品牌，内参销量目标为1000吨，湘泉价格维持在几十到一百元区间。
- 高管团队由不同背景人员组成，需学习白酒行业知识，提升专业能力。
- 公司未来将聚焦主推产品，鼓励经销商发展主导产品。
- 基酒储量充足，为未来增长提供支撑。
- 公司暂无股权激励计划，但强调企业成长本身就是对高管的激励。