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食品饮料行业周报总结（2015.05.23~2016.05.27）

核心内容概述

本报告分析了2016年5月23日至5月27日期间食品饮料行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，食品饮料板块表现弱于大盘，但部分细分领域如黄酒、肉制品表现较好，而白酒、葡萄酒、乳制品、调味品板块则出现下跌。报告指出短期市场相对收益有限，但乳制品板块具备较好的介入机会。

主要观点

市场表现

• 整体表现：食品饮料板块上周周下跌1.18%，跑输沪深300指数（-0.51%）。
• 细分板块涨跌：
  • 上涨板块：黄酒（+3.43%）、肉制品（+1.84%）。
  • 下跌板块：白酒（-0.88%）、葡萄酒（-1.15%）、乳制品（-1.89%）、调味品（-5.18%）。
• 个股表现：
  • 领涨：古越龙山（+4.83%）、会稽山（+6.49%）、龙大肉食（+8.46%）。
  • 跌幅较大：光明乳业（-5.62%）、迎驾贡酒（-9.55%）、口子窖（-5.3%）。

行业与公司信息

• 黄酒板块：
  • 古越龙山与会稽山分别上调部分产品价格，成为板块上涨的主要动力。
• 双汇发展：
  • 万洲国际收购史密斯菲尔德后，通过引进美式肉制品、进口低成本猪肉、技术交流等方式实现资源整合。
  • 公司进口肉量对国内市场价格影响较小。
  • 2016年一季度屠宰销量上升但利润未同步增长，主要因公司战略转型及猪价上涨。
  • 公司屠宰产能为单班2000万头，双班可达3000-4000万头。
  • 养殖规模年出栏量约30万头。
  • 新产品占比约10%，公司持续开发预制化、定制化产品。
  • 利润稳定增长得益于产业链完整、成本控制良好及流程优化。
• 美式产品铺货：
  • 主要集中在经济发达地区（如北京、上海、深圳），通过大商超、连锁超市及西式餐饮渠道推广。
• 梅花生物：
  • 发行股份购买资产事项因未能与希杰第一制糖达成关键条款一致而终止。
• 安徽迎驾贡酒：
  • 持股5%以上股东计划减持不超过公司总股本5.40%的股份，减持方式包括大宗交易和集中竞价。

上周行业数据

• 茅台与五粮液价格：
  • 一号店下调贵州茅台价格，五粮液价格维持不变。
  • 京东保持茅台和五粮液价格稳定。
• 乳制品价格：
  • 5月第三周，内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳均价为3.45元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨1.5%。
  • 4月份全球原料奶价格为22.20美元/100公斤，折合人民币1.438元/公斤，环比下跌0.9%，跌幅较3月（-7.1%）有所收窄。
  • 国内原奶收购价格持续下跌，创自2009年7月以来的新低。

投资建议

• 短期建议：食品饮料板块短期缺乏有效催化剂，酒类消费处于淡季，相对收益有限。
• 重点推荐：继续推进乳制品板块投资，行业去库存、供需改善及个股业绩拐点预期下，逢调整可介入。
• 整体评级：维持“看好”评级，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

风险提示

1. 食品安全风险：行业存在潜在的食品安全问题，可能影响市场信心。
2. 行业回暖低于预期：整体行业复苏速度可能不及预期，影响投资回报。
3. 原材料价格波动：奶价、酒类原材料等价格波动可能对盈利产生影响。

关键信息汇总

价格调整信息

• 古越龙山：上调部分产品价格，涉及五年陈系列及以下产品，提价5%。
• 会稽山：上调部分产品价格，包括纯正五年系列（5-8%）、普通坛酒（8-15%）、东风系列壶装黄酒（5-10%）、东风系列糟烧白酒（5-20%）。

市场动态

• 一号店下调茅台价格，京东维持稳定。
• 乳制品价格持续下跌，但同比仍呈上涨趋势。

投资逻辑

• 黄酒板块因提价政策表现强劲，成为短期亮点。
• 白酒等板块因前期上涨压力较大，短期表现疲软。
• 乳制品板块具备去库存与供需改善潜力，建议关注调整机会。

分析师信息

• 分析师：金春萍
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