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浙商早知道总结 - 2021年8月24日

核心内容概述

本次浙商早知道涵盖了纺织服装、机械、策略及交运建筑等多个领域的重点推荐与点评，主要聚焦于报喜鸟、颗粒硅行业、科创板策略及顺丰控股等主题，分析了相关行业的市场趋势、投资逻辑及未来展望。

重点推荐

1.1 报喜鸟（002154.SZ）

• 推荐逻辑：主品牌与HAZZYS品牌战略均见成效，业绩重回高速成长轨道。
• 超预期点：
  • 公司自2017年专注主业后，品牌战略初见成效，展现高增长势头。
• 驱动因素：
  • HAZZYS品牌在产品风格受欢迎及营销资源推动下，正进入门店扩张与线上发力阶段，未来2年有望保持25%以上的收入增速。
  • 主品牌通过年轻化与品牌升级战略，逐步走出低谷，恢复健康增速。
• 估值与目标价格：
  • 当前对应21年12X（考虑定增后14X），未来2年高增速下给予21年22X/23年15X估值，上涨空间约60%。
• 催化剂：
  • 中报落地，零售增速加快。
• 风险因素：
  • 疫情反复，终端需求不及预期。

1.2 颗粒硅行业跟踪报告

• 推荐逻辑：颗粒硅+CCZ有望综合降本20%-30%，大力拉动光伏需求。
• 超预期点：
  • 颗粒硅使用比例已大幅提升至50%-100%，不再是辅食，而是主食。
  • 产品品质已基本解决市场担忧的问题，适用于N型硅片，品质不亚于传统棒状硅。
• 驱动因素：
  • 成本优势：颗粒硅全成本预计35元/公斤，比传统棒状硅降低20%以上。
  • 投产周期缩短：颗粒硅建设周期约1年，而传统西门子法需要近2年。
  • 能耗优势：颗粒硅省电70%，碳减排下降65%-70%。
• 催化剂：
  • 颗粒硅产能提升、CCZ技术突破、关键设备国产化。
• 风险因素：
  • 光伏产品或技术替代风险；下游扩产不及预期；疫情对海外需求影响。

重要观点

2.1 科创板策略：大风已起，掘金专精特新小巨人

• 核心观点：大风已起，建议关注科创板中的专精特新小巨人。
• 市场看法：当前市场对科创板专精特新研究不充分。
• 驱动因素：
  • 科创板近期调整类似2019年牛市初期，8月震荡为布局良机。
  • 8月底中报落地后，9月有望转折向上，半导体板块或引领行情。
  • 建议关注科创板中专精特新小巨人，尤其在半导体、新兴产业细分领域。
• 与市场差异：市场对科创板专精特新的梳理研究尚不充分。

重要点评

3.1 顺丰控股（002352）2021年半年报点评

• 主要事件：上半年归母净利润7.60亿元，同比下降79.80%；扣非归母净利润亏损4.77亿元。
• 简要点评：
  • Q2扣非归母净利润环比增加17.91亿元，主要因一次性非经损益。
  • 快运业务盈利能力提升，建议关注快运、同城、国际及供应链等新兴业务。
  • 服务分层策略有效触达差异化客户需求。
  • 四网融通稳步推进，预计下半年降本增效成果显现。
  • 多元化布局强化，看好中长期内实现规模与服务双赢。
• 投资建议：
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为44.19亿元、66.13亿元、80.30亿元，对应现股价PE分别为59.9倍、40.0倍、32.9倍。
  • 维持“增持”评级。
• 投资机会与风险：
  • 机会：多元化能力壁垒高筑带来的中长期价值投资机会。
  • 风险：成本费用过高导致业绩承压；时效业务增长大幅回落。

精品报告

4.1 快递行业专题报告：7月淡季价格持续维稳，进一步验证价格战初步改善

• 行业数据：
  • 7月单量89.34亿件，同比增长28.80%，2年复合增速30.47%。
  • 剔除疫情影响，2021年上半年快递单量较2019年同期增长76.71%，2年复合增速32.93%。
  • 预计8月快递业务量增速约28%。
• 投资建议：
  • 电商网购驱动仍在，快递下沉与出海稳步推进，全年快递业务量有望突破千亿。
  • 未来2年行业增长有望维持20%以上。
  • 建议关注中通快递（单量及盈利龙头）及韵达股份（价值修复空间大）。
  • 直营系建议继续关注顺丰控股（网络延展与壁垒升级）。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%～+20%；
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%～+10%；
  • 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅-10%～+10%；
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下。

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