20210524-浙商证券-浙商早知道_4页_705kb

浙商早知道总结（2021年5月24日）

一、核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖市场策略、行业点评及个股分析，旨在为投资者提供当前市场环境与投资机会的参考。

---

二、重要观点

1.1 A股市场策略周报：当前市场状态类似于18年Q4

• 领域：策略分析
• 核心观点：当前市场状态与2018年第四季度相似，具备结构性机会。

主要观点：

1. 市场看法：市场普遍基于通胀或估值较为悲观。
2. 观点变化：中期偏乐观。
3. 驱动因素：
   • A股进入新常态，分部牛市常态化。
   • 估值水平未系统高估，成长股估值接近2020年3月。
   • 宏观流动性下半年有望由负转正。
   • 结构更为重要，成长股见底，白马股分化，券商成为风向标。
4. 与市场差异：市场忽视了产业背景和盈利估值性价比。

---

三、重要点评

2.1 快递行业专题报告：4月行业票单价环比持平，继续关注淡季价格走向

• 主要事件：
  • 2021年4月全国快递单量同比增长30.82%，达85.00亿件。
  • 收入同比增长14.29%，达823.90亿元。
  • A股快递CR4为51.8%，环比持平，同比提升0.3个百分点。

关键分析：

1. 单量增长：快递单量持续高增，龙头集中度进一步提升。
2. 票单价变化：4月票单价9.69元，环比持平，同比下降1.40元，但降幅可控。
3. 价格战趋势：价格战回归良性，成本为先，单量为王，看好龙头企业的竞争力。

投资机会与风险：

• 投资机会：
  • 电商快递关注价格触底后的估值切换。
  • 直营快递关注顺丰控股供应链快运盈利及特惠件业务利润释放。
• 催化剂：快递单价出现明显拐点。
• 风险提示：
  • 资本进入扰乱市场。
  • 价格战超预期。

---

四、其他成果

3.1 奥瑞金（002701）点评报告：切入大健康板块，产业链一体化实力突出

1. 战略合作与大健康布局

• 奥瑞金与云南省工业大麻产业投资有限公司签署战略合作协议。
• 共同研发药食同源类功能饮料，如工业大麻、三七、石斛等。
• 提供设计、制罐、灌装一体化包装服务，凸显产业链优势。

2. 轻资产化趋势与一体化包装服务

• 饮品行业轻资产化趋势明显，老品牌外包灌装业务，新品牌轻资产入局。
• 奥瑞金向上延伸至饮料研发，向下覆盖灌装、包装设计，具备完整产业链。
• 一体化包装服务增强客户粘性，助力业绩增长。

3. 业绩表现与盈利预测

• 2021Q1业绩：
  • 营收30.72亿元（较19/20年分别+49.80% / +64.00%）
  • 归母净利润2.96亿元（较19/20年分别+24.97% / +572.51%）
  • 扣非归母净利润2.88亿元（较19/20年分别+39.18% / +628.38%）
• 2021H1业绩预测：归母净利润5.20亿元-6.60亿元，利润中枢5.90亿元，较19/20年分别+21.40% / +224.18%。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营收分别为125.59/142.56/161.10亿元，同比增长18.92% / 13.51% / 13.00%。
  • 归母净利润分别为9.26/10.62/11.74亿元，同比增长30.94% / 14.68% / 10.49%。
  • 对应当前市值PE分别为15.76X / 13.74X / 12.44X。

评级与展望

• 维持“买入”评级，基于公司行业龙头地位牢固、业绩修复确定性强。

风险提示：

• 工业大麻审批不及预期。
• 原材料大幅上涨。
• 红牛业务扰动。

---

五、投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10% ~ +20%；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 看淡：-10%以下。

注：本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议。

---

六、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性或完整性作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

---

七、联系方式

• 分析师：谢伊雯

• 执业证书编号：S1230512050001

• 电话：021-64718888-1241

• 邮箱：xieyiwen@stocke.com.cn

• 浙商证券研究所地址：上海市浦东新区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场一号楼29层

• 邮政编码：200127

• 电话：(8621)80108518

• 传真：(8621)80106010

• 官网：http://research.stocke.com.cn