20221222-浙商证券-浙商早知道_3页_608kb

浙商早知道总结 - 2022年12月22日

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，聚焦快递行业，分析其在2022年11月的价格调整及未来发展趋势，提出投资建议，并包含相关风险提示与法律声明。

主要观点

1. 快递行业价格与单量趋势

• 价格端：2022年11月快递价格如期提升，表明行业旺季需求依然强劲。
• 单量端：受疫情影响，快递单量曾出现下滑，但随着防疫政策逐步放开，预计未来单量将加速修复。
• 展望：疫情过后，快递行业有望迎来业绩高弹性，重点关注单量回升和价格进一步上行带来的增长机会。

2. 投资标的推荐

• 韵达股份：三季度经营毛利同比增长18%，尽管净利受费用端拖累，但未来随着单量修复、价格提升及费用管控优化，业绩有望改善。当前PE估值约15倍，具备投资价值。
• 顺丰控股：利空出尽，三季度扣非业绩明显修复，后续产能利用率提升将推动价值增长，关注时效件和快运业务的利润率改善。
• 圆通速递：业绩如期释放，单票盈利领先，未来单量增长可能带来业绩进一步超预期。

3. 催化剂与投资机会

• 催化剂：实体网购消费增速回升、快递单量增速提升。
• 投资机会：上述三家公司具备较高的增长潜力，值得关注。

关键信息

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

风险提示

• 政策管控松动：可能对行业造成一定影响。
• 快递价格战恶化：可能压缩利润空间。
• 实体网购增长回落：可能拖累快递业务发展。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 未经本公司书面授权，任何机构或个人不得复制、发布或传播本报告内容。

浙商证券研究所联系方式

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮编200127，电话(8621)80108518，传真(8621)80106010
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 官网：https://www.stocke.com.cn