深度报告-20220406-东北证券-家用电器行业深度报告_新能源车热管理与家电转型_33页_4mb

家用电器行业深度报告：新能源车热管理与家电转型

核心内容概述

随着新能源汽车行业的快速发展，热管理技术成为其关键环节之一，同时为家电企业提供了转型机遇。报告指出，新能源车行业在2021年已进入爆发性增长阶段，预计在2030年，国内和全球新能源乘用车渗透率将分别突破40%和更高，新能源车销量将显著增长。

主要观点

1. 新能源车行业前景广阔

• 消费端：新能源车在安全性、舒适性和经济性方面已逐渐超越传统燃油车，成为消费者首选。
• 政策端：中国、欧美各国均将新能源车纳入长期发展规划，政策支持不断加强。
• 生产端：传统车企加快电动化转型，新能源车型和产量逐年增长，新能源车市场逐步成熟。

2. 新能源车热管理行业前景广阔

• 热管理必要性：热管理对新能源车的安全、高效和稳定运行至关重要，尤其在电池和电机系统方面。
• 市场规模：预计2025年国内新能源车热管理市场规模将达700亿元，四大细分赛道（空调压缩机、阀类、换热器类、泵类）合计约500亿元。
• 技术趋势：热泵技术因高能效逐渐取代PTC电加热，但需解决低温性能问题；液冷技术仍是电池热管理的主流方案；热管理系统正向集成化发展。

3. 家电企业转型新能源车热管理大有可为

• 国产替代趋势：海外巨头如电装、法雷奥、马勒和翰昂在2019年占据全球约60%的燃油车热管理市场份额，新能源车的发展将加速国产替代。
• 竞争格局：预计新能源车热管理行业在成长期将形成“三分天下”格局，家电企业凭借技术、规模、资金等优势，有望成为重要一极。
• 重点企业分析：
  • 海信家电：通过收购日本三电，进入汽载空调压缩机第一梯队。
  • 美的集团：拥有威灵汽车品牌，量产多款核心汽车零配件。
  • 三花智控：在新能源车热管理领域具备先发优势。

关键信息

技术与市场趋势

• PTC与热泵：PTC电加热成本低但能耗高，热泵能效高但低温性能不佳，两者共存格局将持续。
• 冷媒技术：R1234yf因专利垄断成本高，R744二氧化碳冷媒因环保、性能和成本优势成为未来主流。
• 热管理架构：从分散式向集成式发展，提高系统效率和性能。

财务数据

行业数据

新能源车销量预测（2022-2030年）

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注企业：美的集团、海信家电、三花智控。
• 理由：家电企业在新能源车热管理领域具备技术、规模、资金等优势，有望在行业中占据重要地位。

风险提示

• 销量不及预期：新能源车市场增长可能不及预期。
• 行业竞争激烈：随着市场扩大，竞争将加剧。
• 政策变化：政策支持力度可能发生变化。
• 原材料涨价：原材料价格波动可能影响企业成本和利润。

结论

新能源车热管理行业将迎来快速增长，为家电企业提供新的增长机会。随着技术进步和政策支持，热管理市场将不断扩展，家电企业通过技术转型和资源整合，有望在该领域占据一席之地，提升整体竞争力。