20140421-渤海证券-家用电器行业_量增承压下家电企业纷纷转型提效_12页_531kb

家电行业周报总结（2014年4月第4周）

核心内容概述

本报告分析了2014年4月第4周家电行业的市场表现、行业动态及投资策略，指出在整体市场量增承压的背景下，家电企业正积极转型提效，以提升盈利能力。同时，部分企业通过产品升级、技术革新及产业链布局等手段，推动行业向智能化和多元化发展。

主要观点

1. 行业动态

• 空调销量增长：3月家用空调销量同比增长10.5%，其中内销出货增速达27%，显示出渠道商较强的备货意愿。
• 制造基地建设：海立股份与四川长虹合作建设绵阳空调压缩机制造基地，标志着其全球化布局进一步深化，该基地一期年产销能力为150万台。
• 智能电视升级：海信发布VIDAA2智能电视，强化聚合和社交功能，推动行业从1.0时代向2.0时代转型，成为视频内容集成平台。
• 4K电视市场增长：预计2014年全球4K/UHD电视出货量将达1230万台，同比增长6.7倍，未来在大尺寸电视中占比将显著提升。

2. 市场表现

• 行业指数表现：上周家电行业指数下跌2.18%，略低于沪深300指数（-2.03%），在申万28个行业中排名靠后。
• 个股表现：奋达科技、厦华电子、禾盛新材和奥马电器等个股涨幅居前，显示出市场对部分企业的认可。
• 估值情况：渤海家电板块整体法TTM市盈率为13.62倍，高于沪深300的8.47倍，估值溢价率为60.8%。

3. 投资策略

• 行业评级：白电和小家电被评定为“看好”，黑电和配件为“中性”。
• 个股推荐：重点关注禾盛新材（收购金英马影视）、小天鹅A（一季度净利润增速40%-60%）、华帝股份（一季度净利润增速20%-50%）、九阳股份（Onecup2.0版豆浆机发售）和华声股份（2013年净利润增速38.25%）。
• 盈利驱动因素：白电受益于销量增长、原材料价格下降及产品升级，盈利能力稳步提升。世界杯将刺激液晶电视需求，彩电出货量有望好转。

关键信息

原材料价格

• 铜价：上周铜价环比增长0.9%，报收于47960元/吨。
• 铝价：上周铝价环比增长1.3%，报收于12970元/吨。
• 塑料价格：环比微幅增长0.4%，价格指数为998.23。

上市公司公告摘要

图表目录

• 图1：原材料价格走势
• 图2：申万一级行业周涨跌幅
• 图3：涨幅居前个股
• 图4：跌幅居前个股
• 图5：渤海家电行业估值水平

投资评级说明

重要声明

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