深度报告-20220923-国海证券-家用电器行业深度研究_底层技术互通_家电转型新能源汽零助力业绩再增长_35页_1mb

家电行业深度研究：新能源汽零转型助力业绩增长

核心内容概述

随着新能源汽车行业的快速发展，家电企业正积极布局新能源汽车零部件市场，通过技术相通和生产成本优势，成功切入新能源汽零赛道。本文分析了行业趋势、企业转型路径及重点个股表现，指出家电企业通过原有业务拓展或收购新能源相关公司，正在实现从传统家电向新能源汽车领域的多元化发展。

主要观点

• 新能源汽车行业持续高增：2022年1-7月中国新能源汽车零售销量达273.33万辆，同比增长121.5%；预计全年销量将达550万辆，同比增长56%。全球燃油禁售计划及国内政策扶持推动行业发展。
• 家电企业技术优势显著：家电企业具备与新能源汽车零部件相似的技术基础，如制冷技术、电机技术等，有助于其快速切入新能源汽零领域。
• 多元化布局和收购策略：家电企业通过业务拓展和收购新能源相关公司，逐步完善新能源汽车产业链布局，如格力电器收购盾安环境和银隆新能源，美的集团收购科陆电子和合康新能等。
• 重点个股表现：部分家电企业已实现新能源汽车业务的快速增长，如盾安环境、德昌股份、光峰科技、格力电器、美的集团、莱克电气等，这些企业具备技术优势和增长潜力。

关键信息

行业趋势

• 市场规模扩大：2021年新能源汽车零部件市场规模达2870亿元，同比增长53.07%。
• 政策推动：多国已推出燃油车禁售计划，中国也持续出台新能源汽车扶持政策，推动行业发展。
• 传统车企转型：大众、宝马、奥迪、奔驰、丰田、本田等传统车企纷纷开启电动化转型，预计到2030年，纯电动车市场份额将大幅提升。

企业转型路径

1. 原有业务拓展

• 盾安环境：从制冷配件业务拓展至汽车热管理系统，产品包括电子膨胀阀、电磁阀、四通阀等，市场占有率位居前列。
• 三花智控：依托制冷技术优势，拓展新能源汽车热管理产品，如电子水泵、电子水阀等，市占率全球领先。
• 德昌股份：专注于EPS无刷电机研发，产品应用于新能源汽车，同时拓展小家电和吸尘器业务。
• 东方电热：从家用电加热器拓展至新能源汽车PTC电加热器，产品性能持续提升。
• 光峰科技：凭借ALPD激光显示技术，切入车载显示领域，与华为等车企建立合作关系。
• 星帅尔：通过收购华锦电子和浙特电机，拓展新能源汽车压缩机和电机业务，提升市场竞争力。
• 佛山照明：收购南宁燎旺，布局全车车灯业务，提升产品智能化水平。

2. 收购兼并

• 海信家电：收购日本三电，切入汽车空调压缩机及热管理业务，提升全球市场竞争力。
• 格力电器：收购盾安环境和银隆新能源，完善新能源汽车业务布局。
• 美的集团：通过收购多家新能源相关公司，如科陆电子、合康新能，拓展新能源汽车零部件市场。
• 莱克电气：收购上海帕捷，拓展新能源汽车零部件业务，构建核心零部件产业集群。

重点关注个股

风险提示

• 新冠疫情反复：可能影响供应链和市场需求。
• 汇率波动：可能影响海外业务的盈利能力。
• 原材料价格上涨：增加生产成本，影响利润。
• 研发成果不及预期：可能影响技术转化和市场拓展。
• 海运运力紧张：可能影响产品出口和供应链效率。
• 重点关注公司业绩不及预期：可能影响投资回报。

总结

家电企业正通过技术优势和生产规模，积极布局新能源汽车零部件市场，为行业带来新的增长动力。随着新能源汽车市场的持续扩张，家电企业有望在热管理、电机、电池等核心领域取得突破，实现多元化发展。重点关注盾安环境、德昌股份、光峰科技、格力电器、美的集团、莱克电气等企业，它们在新能源汽车领域具有较强的竞争力和增长潜力。同时，需关注行业风险，如疫情、汇率、原材料等，以确保投资安全。