20160405-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_12页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概览

本文为2016年4月5日的固定收益研究动态点评，涵盖了货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场及宏观经济等多个领域的分析。通过对70幅图表的解读，提供了对当前市场趋势、政策影响及投资建议的全面评估。

主要观点与关键信息

货币市场

• MLF利率下调：央行下调MLF利率，以稳定中长期利率，促进信贷进一步扩张。
• 逆回购利率维持不变：7天逆回购利率持续维持在2.25%。
• 短期利率下行预期强于中期：利率互换显示中期利率下行预期强于短期。
• 票据贴现利率回落：票据直贴利率出现回落。
• 银行间市场流动性增强：信贷扩张趋势未改，流动性整体改善。
• 交易所市场影响较小：流动性受新股发行影响较小。

债券市场

• 国债收益率震荡：长期国债到期收益率重归震荡状态。
• 国开债利差倒挂：国开债利率期限结构出现倒挂。
• 信用利差下行：企业债信用利差下行趋势明显，表明市场风险偏好有所回升。
• 债券市场成交金额回落：债券市场成交金额再次回落，机构配债需求提前释放。

股票市场

• A股市场市盈率及风格变化：沪深A股市盈率及市场风格有所变化，但反弹趋势大概率确立。
• 行业估值变化：部分行业市盈率处于历史低位，需关注估值修复机会。
• 融资融券交易活跃：融资融券交易额走势显示市场资金活跃度有所提升。
• 新增投资者增长：新增投资者与参与交易投资者数量增长，市场参与度提高。

商品市场

• 商品价格指数波动：RJ/CRB商品价格指数及IMF商品燃料综合价格指数显示商品市场波动。
• 化工产品价格下跌：国内化工产品期货结算价下跌。
• 建材价格指数上升：国内建材产品价格指数上升，红色柱图表示本月环比利差。
• 农产品价格波动：农产品批发价格总指数显示价格波动。
• 基本金属价格下跌：LME基本金属期货收盘价下跌，螺纹钢价格波动明显。

全球市场

• 人民币汇率趋稳：美元加息预期下降，人民币即期汇率及实际有效汇率指数趋稳。
• 伦敦市场利率下降：伦敦市场银行间同业拆借利率下降。
• 全球股票市场表现分化：全球股票市场指数近一年表现分化，美国标普500指数走势及VIX波动率显示市场情绪波动。
• 全球商品市场表现：全球商品市场指数近一年表现波动。

宏观经济

• 制造业PMI回升：中国3月制造业PMI回升至50.2，重回荣枯线以上，显示经济复苏迹象。
• CPI和PPI涨幅预期：预计2016年CPI涨幅略微加快，PPI和通缩压力可能得到缓解。
• 进出口需求回升：进出口年滚动同比增速上升，显示外部需求回暖。
• 工业增加值增长：工业增加值当月同比增速显示工业生产活动增强。
• 固定资产投资增长：固定资产投资完成额同比增速显示投资活动活跃。
• 社会消费品零售总额增长：社会消费品零售总额实际当月同比增速上升，显示内需增强。
• 工业企业利润增长：工业企业利润总额及主营业务收入累计同比增速上升，显示盈利能力增强。
• 主要发达国家GDP增长：主要发达国家GDP季度同比增速显示经济复苏。

投资建议

• 货币市场：短期利率下行预期强于中期，关注流动性变化及政策影响。
• 债券市场：风险偏好回升，机构配债需求释放，关注信用利差变化及利率走势。
• 股票市场：反弹趋势确立，但反弹高度和时间需观察，关注行业估值修复机会。
• 商品市场：商品价格波动较大，需关注市场趋势及供需变化。
• 全球市场：人民币汇率趋稳，关注全球市场联动及政策影响。

研究员信息

• 分析师：张新文、汪毅
• 实习生：肖承志
• 联系方式：各城市联系人信息及联系方式

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