20160219-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_12页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年2月19日发布的固定收益研究动态点评，涵盖市场指数表现、大类资产配置、货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场、供求分析、宏观经济、其他指标等多个领域，通过70幅图表对市场动态进行每日跟踪与分析，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。

主要观点

货币市场

• 流动性管理：央行持续通过公开市场操作提供流动性支持，但近期净回笼规模创两年新高，显示流动性趋于收紧。
• 外汇占款下降：1月央行口径外汇占款大幅下降，为历史第二大降幅，表明资本外流压力加剧。
• 人民币汇率：美元加息预期下降，人民币汇率趋于稳定，实际有效汇率指数维持相对平稳。

债券市场

• 债券估值压缩：避险情绪升温，机构配债需求提前释放，债券估值空间进一步压缩。
• 利率互换交易：公募基金首次参与利率互换交易，显示机构对利率风险管理的重视。
• 利率走势：长期国债收益率短期反弹，国开债利率期限结构倒挂，5年期国开债隐含税率触底反弹，企业债信用利差下行。

股票市场

• 市场风格：沪深A股市盈率维持震荡，市场风格偏向防御性板块。
• 融资融券：融资融券交易额持续走低，显示市场活跃度有所下降。
• 投资者结构：新增投资者与参与交易投资者数量变化反映市场参与度。

商品市场

• 商品价格指数：RJ/CRB商品价格指数整体平稳，螺纹钢、原油等商品价格波动不大。
• 社会用电量：全社会用电量同比增速显示经济活动仍保持一定热度。

全球市场

• 美国市场：美国初请失业金人数降至3个月新低，显示劳动力市场强劲，支持美联储加息预期。
• 日本市场：日本贸易帐虽有盈余，但进出口均创2009年以来最大跌幅，显示外部需求疲软。
• 全球指数：全球股票市场指数近一年表现分化，美国市场相对较强。

关键信息

1月经济数据

• CPI上涨：1月CPI同比上涨1.8%，创5个月新高，主要受寒潮、春节需求及服务消费推动。
• PPI持续下滑：PPI同比下降5.3%，连续47个月下降，反映工业品价格持续承压。
• 制造业PMI：中国制造业PMI数据反映经济复苏乏力，需关注后续政策刺激效果。

外汇与资本流动

• 外汇占款下降：1月外汇占款下降6445亿元，显示资本外流压力增大。
• 外汇储备缩水：1月外汇储备下降994亿美元，连续缩水趋势持续。

社保基金动态

• 社保基金增资：社保基金提前向多家公募基金注资约100亿元，显示对市场信心增强。

P2P行业

• 行业收益率下行：P2P平台平均年化收益率降至11.03%，环比下降22个基点，显示行业收益率仍有下行空间。
• 平台数量减少：1月新增P2P平台数量环比减少60.9%，行业进入调整期。

投资建议

• 货币市场：流动性趋于收紧，建议关注央行政策动向及市场利率变化。
• 债券市场：避险情绪升温，债券市场估值空间压缩，建议关注高评级债券及利率互换工具。
• 股票市场：市场震荡筑底，建议以稳中求进为主，关注低估值板块及行业基本面改善的领域。
• 商品市场：商品价格波动不大，建议关注与经济复苏相关的商品如原油、金属等。
• 全球市场：美国市场表现较强，日本市场受外部需求影响较大，需关注全球货币政策变化。

结论

整体来看，2016年初市场呈现震荡态势，流动性管理、CPI与PPI数据、外汇占款变动及P2P行业调整成为主要关注点。建议投资者关注政策导向、市场情绪及行业基本面，合理配置资产，把握市场机会。