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动态报告（第7期）：动物疫苗行业景气拐点将至

核心内容

本报告分析了农林牧渔行业的近期走势与基本面变化，重点指出动物疫苗行业景气拐点将至，并对饲料、畜禽养殖等子行业提出积极的投资建议。同时，报告也列出了行业和公司层面的重要动态及风险提示。

主要观点

行业整体表现

• 农业板块本周跑赢大市，涨幅在全部28个申万一级行业中排名第9。
• 动物保健子行业表现最为强势，涨幅接近6%；林业、农产品加工、畜禽养殖紧随其后。
• 前10大涨幅个股主要集中在养殖板块和制糖板块，而前7大跌幅个股分散于多个子行业，跌幅较小。

饲料行业

• 饲料行业景气改善趋势持续，6月份部分地区饲料销量为45.8万吨，环比、同比继续增长。
• 预计饲料行业景气改善可维持12个月，三季度原料价格冲高回落预期将改善成本端，进一步提升盈利水平。
• 能繁母猪存栏恢复进程低于预期，猪价有望维持高位，推动高端饲料需求。

畜禽养殖行业

• 畜禽养殖板块受益于豆粕、玉米价格冲高回落，有望享受成本下降和盈利上升的双重利好。
• 特别是禽类养殖，因产品价格上涨，盈利弹性较大，建议继续关注。

动物疫苗行业

• 1季度疫苗行业景气持平，但预计下半年景气拐点将至，上市公司业绩增长将较为乐观。
• 生猪存栏逐渐恢复，猪价高位将提升养殖户使用疫苗的积极性，推动疫苗销量增长。
• 优质市场苗的市场份额有望提升，瑞普生物、普莱柯、生物股份和中牧股份将受益。

关键信息

推荐公司及评级

• 登海种业 (002041)：增持
• 民和股份 (002234)：增持
• 益生股份 (002458)：增持

行业数据亮点

• 养殖业：

  • 全国22个省市生猪批发价格高位下跌
  • 规模养殖场头猪盈利环比收缩但仍处高位
  • 白羽肉鸡出场均价环比上涨，养殖利润环比扩张
  • 鸡苗均价高位下跌，孵化场利润环比收缩

• 饲料业：

  • 主产区肉鸡饲料均价小幅走高
  • 育肥猪饲料价格盘整持平
  • 全价料产量同比上升

• 水产养殖业：

  • 威海水产市场海参、扇贝、对虾大宗批发价底部盘整或高位持平
  • 鲍鱼大宗批发价高位继续回调

• 大宗农产品：

  • 广西柳州白糖现货批发价环比上涨
  • NYBOT11号原糖价格大幅上涨
  • 国内玉米现货收购均价环比持平
  • 国内豆粕现货批发均价大幅上涨

风险提示

• 疫病风险
• 畜禽价格变化不及预期
• 原料价格变化不及预期

公司动态

• 大北农：拟竞买南京天邦生物科技48.04%股权，同时对子公司增资。
• 普莱柯：签订疫苗研发合作协议，获得新兽药注册证书。
• 天山生物：对子公司增资，获得发明专利证书。
• 云投生态：中标昭通市省耕公园项目。
• 登海种业：法定代表人变更，取得新《营业执照》。
• 牧原股份：发布权益分派公告，每10股派3.53元并转增10股。
• 新希望：实施生猪产业发展项目，投资59.26亿元。
• *ST獐岛：控股股东减持股份，仍为第一大股东。
• 瑞普生物：全资子公司获得新兽药注册证书。

投资建议

• 继续看好肉鸡养殖行业，尤其是具有盈利弹性的禽类养殖个股。
• 关注饲料行业，其景气复苏有望持续12个月，建议关注具有区域优势的企业如禾丰牧业和天康生物。
• 动物疫苗行业：景气拐点将至，建议关注瑞普生物、普莱柯、生物股份等。

行业评级

• 看好：动物保健、饲料、畜禽养殖等子行业。
• 中性：种植业。

公司评级

• 增持：登海种业、民和股份、益生股份、瑞普生物、普莱柯、禾丰牧业、金新农、新希望。

总结

本报告指出，随着豆粕、玉米价格预期冲高回落，畜禽养殖业将受益，而动物疫苗行业正迎来景气拐点，建议投资者关注相关领域。饲料行业景气改善有望持续，同时推荐部分养殖及饲料企业作为增持标的。此外，报告还涵盖了近期市场表现、公司动态及风险提示，为投资者提供全面的行业分析。