20150810-安信证券-电子元器件_中报期到来_业绩拐点和估值切换选股_17页_777kb

电子行业2015年中报期总结

核心内容概述

2015年中报期，电子元器件行业整体盈利增长趋势显著，主要受益于科技产业创新周期、全球整合周期和“十三五”规划周期三大因素的叠加。行业正从人口红利转向工程师红利，标志着中国电子企业正逐步在技术创新和产业升级中实现突破，有望超越台湾地区在部分细分领域。

主要观点

• 三大周期驱动行业增长：科技产业创新周期带来新智能硬件快速渗透，全球整合周期推动产业链重构和优质资产整合，而“十三五”规划周期则为半导体、军工电子和智能制造提供政策支持。
• 工程师红利阶段：行业毛利率和净利率同步提升，表明企业不再依赖成本控制，而是通过技术突破和产品创新实现盈利增长。
• 业绩拐点与估值切换：中报期是把握业绩增长和估值调整的重要时机，部分公司如中航光电、金龙机电、欣旺达、信维通信等已出现业绩超预期，未来有望进一步受益于大客户新品备货带来的量价齐升。
• 行业分化明显：在部分领域如机壳、相机镜头模组，台湾仍占据优势；但在触控面板、电池模组等，中国公司已逐步赶超。

关键信息

1. 行业趋势与投资建议

• 业绩高成长低估值公司：包括金龙机电、大华股份、中航光电、先导股份、欣旺达、三安光电等，被视为当前重点配置对象。
• 未来长期资产稀缺性标的：包括全志科技、达华智能、利达光电、先导股份等，具备长期发展潜力。

2. 市场表现

• 电子板块：上周涨幅4.10%，跑赢沪深300指数1.73个百分点，年初以来累计上涨61.56%，远超沪深300的50.99个百分点。
• 子行业表现：半导体（2.44%）、元件（5.76%）、光学光电子（3.42%）、其他电子（5.40%）、电子制造（4.48%）均表现良好。

3. 重点公司动态

• 中报预计披露：包括蓝思科技、全志科技、华映科技、顺络电子、华灿光电、达华智能、中科三环、乾照光电等。
• 股东大会召开：如蓝思科技、保千里、华测检测、雄韬股份等，涉及公司治理、激励计划、复牌等重要事项。

4. 科技新闻与行业动态

4.1 智能手机

• iPhone市占率：在美国市场达到43.5%，而Android小幅下滑至52.1%。
• 中兴Obsidian：一款预算级Android智能机，99美元起售，预计8月13日发布。
• 三星S4 mini plus：4.3英寸Super AMOLED屏，搭载高通骁龙410处理器，预计推出。
• Turing Phone：全球首款液态金属手机，支持Android 5.0系统，价格在100-1000美元之间。

4.2 PC及平板电脑

• Acer推出Win10笔记本：1000元起售，配置较低但价格优势明显。
• 小米新平板：可能搭载Windows 10和Android双系统，预计8月发布。
• 技嘉推出BRIX GB-BACE-3000：无风扇迷你PC，支持802.11ac Wi-Fi、蓝牙4.0等。

4.3 电视及面板

• 中国大陆面板市场排名：LGD、华星光电、群创位列前三，合计市占率61%。
• LG发布OLED4K电视：65EG9600-CA，支持HDR和3D显示，内置哈曼卡顿音响。
• Technicolor发布HDR技术：可提升电视画质，适用于SDR内容和直播。

4.4 可穿戴设备及体感设备

• Helix蓝牙耳机：可当手镯佩戴，支持8种设备连接，预计9月发货。
• Altra智能跑鞋IQ：内置多传感器，支持运动追踪，预计明年春季上市。
• Livall智能骑行头盔：具备LED灯、对讲机、空气质量监测功能，预计10月发货。

4.5 IC/芯片

• 英特尔推出Skylake处理器：第六代iCore处理器，支持DDR4内存。
• 中国自主研发计算机芯片：完成研发，计划9月参与招标，基于ARM V8架构。
• 联发科Helio X30：10核心芯片，采用台积电16nm工艺，性能提升显著。
• 兆易创新推出GD32F2系列MCU：增强型Cortex-M3内核，支持视频图像、高速信号采集等。

4.6 LED

• 国家LED集成封装产业技术创新战略联盟成立：推动中国LED行业从“跟随”向“引领”转变。
• NASA与LVX合作Li-Fi技术：用于太空应用，提升数据传输速度。
• 和辉光电点亮6寸4K AMOLED屏：适用于虚拟现实设备，像素密度高。

4.7 智慧城市

• 欧盟开发智能声学传感器：应用于交通、环保、能耗管理等领域，可实时识别紧急情况。
• 法国物联网研发中心：由法国总统揭幕，旨在推动物联网技术发展。
• 中国智慧城市大会：将于11月在北京举行，探讨“互联网+”与智慧城市建设。

4.8 汽车电子

• 奥迪发布OLED尾灯概念车：支持多种颜色和亮度，未来可能用于刹车灯和转向灯。
• 黑剑电子发布新款行车记录仪：具备高清、预警、空气质量监测等功能。
• 诺基亚出售HERE地图服务：28亿欧元出售给宝马、奥迪和戴姆勒，提升数据采集能力。
• 丰田选择TeleNav作为导航供应商：支持Windows 10和Android双系统，提升导航体验。

风险提示

• 系统性风险（如市场波动、政策变化等）可能影响电子行业整体表现。
• 个别公司如TPK、美律、顺达科、新普科技等面临利润下滑压力，需警惕业绩不及预期风险。
• 全球科技行业整合与竞争加剧，可能对部分企业造成冲击。

未来展望

随着下半年三季报发布，电子行业将进入估值切换阶段，重点配置业绩高成长、低估值的公司。同时，全球优质资产整合和中国本土技术突破，将为电子行业带来持续增长动力。工程师红利的推进，有望推动中国电子企业在全球市场中实现更大突破。