20180805-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌6.83_跑输沪深300指数0.58个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

2018年8月3日，中国汽车及汽车零部件行业整体表现疲软，Wind汽车与汽车零部件指数下跌6.83%，跑输沪深300指数0.58个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌8.72%，SW汽车零部件指数下跌6.85%。细分行业中，SW乘用车下跌8.81%，SW商用载客车跌幅最大，达10.57%。

截至8月3日，SW汽车整车和零部件的PE（TTM，整体法）分别为11.56倍和17.64倍，PB（LF，整体法）分别为1.51倍和2.04倍。与前一交易周末相比，整车和零部件估值均有所下降，但整体仍处于相对低位。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块整体下跌6.83%，跑输沪深300指数，反映出市场对汽车行业的信心不足。
• 细分行业差异：乘用车和商用载客车表现相对较差，而商用载货车跌幅较小，说明行业内部存在分化。
• 估值水平：整车和零部件板块估值处于历史低位，其中整车板块PE和PB均低于2011年以来的平均水平。
• 原材料价格：橡胶、铝、铜、PP价格环比上涨，钢价持平，但原材料成本波动对整车厂盈利能力影响有限。
• 政策影响：小排量乘用车购置税优惠政策退出，白马公司盈利能力稳定性较好，建议关注低估值高股息率的蓝筹股。
• 新车发布：8月共有七款新车上市，包括5款SUV、1款轿车和1款跑车，涵盖多个品牌，新能源车型有所增加。

关键信息

行业动态

• 乘用车：7月前三周零售和批发销量均同比下降，其中零售量下降幅度较大，批发量也呈现持续下滑趋势。
• 商用车：2018年6月重卡销量同比增长14.9%，一汽集团、东风汽车、中国重汽等企业表现突出。
• 运价指数：中国公路物流运价指数环比上升0.86%，显示市场总体平稳，但各地区和线路运价指数小幅波动。

新车信息

• 8月新车上市：包括SWM斯威G01、捷途X70、欧尚COS1°（科赛）、猎豹C5EV、沃尔沃XC40、奔腾B30EV和K60新能源。
• 新能源车型：纯电动汽车有3款，燃油车有4款，新能源车市场有所发展。

投资建议

• 白马公司：华域汽车、上汽集团盈利稳定，估值低，股息率高，适合长期投资。
• 重卡龙头：中国重汽、潍柴动力、威孚高科A股、B股具有估值修复空间，未来业绩增长潜力大。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、行业景气度下降、政策推进力度不足。

行业数据

• 乘用车：7月前三周日均零售和批发销量均同比下降，其中零售量下降幅度在12.5%至18.4%之间。
• 重卡：2018年6月销售11.2万辆，同比增长14.9%，前五企业分别为一汽集团、东风汽车、中国重汽、陕汽集团和北汽福田。
• 原材料：橡胶、铝、铜、PP价格环比上涨，钢价持平，显示原材料市场略有回暖。

行业要闻

• 北汽停售自主品牌燃油车：响应北京“蓝天计划”，从7月31日起停止销售绅宝和BJ系列车型。
• 华奥汽车登陆创业板：有助于推动汽车后市场发展，公司盈利能力稳定增长。
• 新能源车船免征车船税：政策支持新能源汽车发展，有助于提升市场竞争力。
• 特斯拉自主研发AI芯片：计划扩编团队，提升自动驾驶能力。
• 长安汽车与腾讯合作：推动车联网平台开发和大数据应用，加速传统汽车智能化。
• 福田汽车与紫光集团合作：推动智能网联汽车发展，布局智能汽车产业云及服务运营平台。

估值速递

• 国内整车公司：如长安汽车、中国重汽、上汽集团等，PE和PB均处于低位，部分公司股息率较高。
• 国内零部件公司：如威孚高科、潍柴动力、华域汽车等，PE和PB均低于行业平均水平，具有投资价值。

表格摘要

• 主要板块市场表现：Wind汽车与汽车零部件指数、SW汽车整车指数、SW乘用车指数等均出现显著下跌。
• 重点上市公司一周表现：部分公司如万里扬、金龙汽车等表现较好，而比亚迪、京威股份等跌幅较大。
• 国际整车公司估值：如丰田、大众、通用等，PE和PB均处于相对低位，部分公司股息率较高。
• 国际零部件公司估值：如电装、麦格纳国际、大陆等，PE和PB差异较大，部分公司如德尔福科技PE较低。

图表摘要

• 行业市盈率和市净率：各板块PE和PB均出现下降趋势，部分公司如SW商用载客车PE和PB明显高于其他板块。
• 原材料价格变动：橡胶、铝、铜、PP价格上涨，钢价持平，显示原材料市场波动较小。
• 运价指数：中国公路物流运价指数和整车运价指数略有上升，零担重货和轻货指数也有小幅增长。
• 重卡销量及同比增速：2016-2018年重卡销量呈现波动，但6月销量同比增长14.9%，显示市场有所回暖。

总结

整体来看，2018年8月中国汽车及汽车零部件行业面临一定压力，板块整体下跌，但部分公司如华域汽车、上汽集团、中国重汽等具有稳定盈利能力和估值修复空间。新能源汽车政策支持和市场发展为行业带来一定机遇，同时智能汽车领域也有显著进展。行业估值处于低位，部分公司股息率较高，具备投资价值。