20241202-华源证券-东方电缆-603606.SH-业绩持续增长订单充沛_中标直流缆前景可期_3页_269kb

东方电缆投资分析报告总结

本文为华源证券对东方电缆的首次评级报告，投资评级为“买入”。

公司2024年前三季度业绩表现优异，营收同比增长25.22%，归母净利润同比增长134.1%，扣非归母净利润虽略有下滑，但第三季度增长势头强劲，营收与净利润均实现翻倍增长。陆缆业务表现亮眼，收入同比增长35%，毛利率显著回升，海缆及海洋工程业务也有所回暖。

截至2024年10月18日，公司在手订单达9236亿元，有效支撑后续业绩。海上风电市场逐步复苏，公司中标多个重点项目，尤其是首个±500kV海上柔直项目，凸显其技术领先优势。多位分析师预测，随着海风市场低谷期结束，公司作为海缆龙头，在远海项目增长中有望充分受益。

预计2024-2026年归母净利润将实现高速增长（分别为187.2%、265.6%和392.0%），当前股价PE为31倍，远期估值逐步下降（至22和18倍）。分析师建议关注未来海风电招标节奏及成本控制带来的盈利弹性。

报告建议投资者优先关注：公司业绩增长是否可持续，海风市场复苏是否加速及上游原材料价格波动风险。