20210711-浙商证券-食饮行业周报（2021年7月第2期）_看好区域酒发展_食品板块配置机会显现_16页_1mb

食品饮料行业周报（2021年7月第2期）总结

核心内容

本报告主要分析了2021年7月5日至7月9日期间，食品饮料行业的市场表现、核心公司动态、投资建议及风险提示。整体来看，食品饮料板块在该周表现不佳，跌幅达4.38%，其中白酒板块跌幅3.59%，而食品板块则有部分个股表现亮眼。

主要观点

白酒板块

• 板块震荡：白酒板块仍处于震荡期，市场对消息、预期及事件敏感度较高。
• 推荐区域酒：推荐具有业绩高弹性及催化剂的区域酒，如古井贡酒、今世缘、洋河股份。
• 高端酒配置建议：建议逢低配置业绩确定性较高的高端酒，如五粮液、贵州茅台。
• 次高端酒建议：水井坊、舍得等次高端酒估值较高，建议在回调时进行配置。

食品板块

• 推荐标的：坚定看好绝味食品、千禾味业、佳禾食品的长期成长空间。
• 投资建议：关注业绩超预期及长期逻辑变化带来的投资机会。
• 细分板块：
  • 休闲零食：推荐洽洽食品、盐津铺子等。
  • 烘焙原料：推荐爱普股份、佳禾食品、立高食品。
  • 卤制品：推荐绝味食品。
  • 调味品：推荐千禾味业，建议关注海天味业。

关键信息

本周行情回顾

• 整体表现：沪深300指数下跌0.23%，食品饮料板块下跌4.38%，白酒板块跌幅高于沪深300，为3.59%。
• 酒类个股表现：
  • 涨幅居前：今世缘（+4.79%）、青青稞酒（+2.57%）、山西汾酒（+2.24%）。
  • 涨幅居后：舍得酒业（-10.20%）、青岛啤酒（-11.09%）。
• 食品个股表现：
  • 涨幅居前：佳禾食品（+16.86%）、西麦食品（+10.85%）。
  • 涨幅居后：妙可蓝多（-15.11%）、安井食品（-16.70%）。

重点公司动态

水井坊

• 公司背景：前身是“川酒六朵金花”之一，拥有全球最古老酿酒作坊。
• 当前状况：通过新总代模式改善市场表现，产品结构提升，高端酒毛利率增长。
• 未来看点：高端化战略推进，典藏及以上产品收入占比有望提升，与国威合作框架即将落地。

酒鬼酒

• 业绩表现：2021H1归母净利润5亿元-5.2亿元，同比大幅增长。
• 产品表现：
  • 内参：价格稳定，库存健康，省外收入占比有望提升。
  • 酒鬼系列：新老产品替换，渠道利润增厚，经销商信心提升。
  • 湘泉系列：品质提升，价格逐步上行。

国台

• IPO进展：拟再次冲刺IPO，最快将于2022年上市。
• 业绩增长：2018-2020年营收保持高增长，净利润年均增长显著。

华致酒行

• 业绩增长：2021H1收入增长67.2%-71.1%，净利润增长65%-75%。
• 业务亮点：分销能力增强，高毛利非标产品销售优异，品牌渠道优势明显。

绝味食品

• 减持事件：控股股东及其一致行动人减持2.96%股份，完成90%。
• 观点：认为减持是股权结构优化的一部分，看好公司长期成长逻辑。

佳禾食品

• 产能扩张：当前产能13.5万吨，募投新增12万吨，预计2023年全部投产。
• 下游需求：受益于茶饮品牌需求增长，未来业绩增长可期。

安井食品

• 定增扩产：依托销地产模式定增，新增71.3万吨产能，总产能提升172%。
• 盈利预期：产品结构优化，净利率有望维持高位。

千禾味业

• 业绩改善：下半年将发力高鲜产品和传统渠道，预计Q3收入环比改善。
• 渠道调整：削减现代渠道费用，增加传统渠道投入，提升销售。

数据更新

• 高端酒批价：贵州茅台飞天散瓶批价2800-2900元，五粮液批价980-1000元。
• 估值情况：食品饮料行业整体估值44.92倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为51.91、57.92、124.36、44.58倍。
• 北向资金：贵州茅台、重庆啤酒、水井坊、五粮液、燕京啤酒持股比例居前。

投资建议

• 白酒：关注业绩高弹性与催化剂的区域酒，如古井贡酒、今世缘、洋河股份；建议逢低配置高端酒，如五粮液、贵州茅台；次高端酒建议回调时配置。
• 食品：关注绝味食品、千禾味业、佳禾食品等长期成长空间较大的标的；建议关注业绩超预期及行业改革带来的投资机会。

风险提示

• 疫情影响：疫情超预期可能影响白酒动销恢复。
• 市场波动：白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全：存在食品安全风险。

附录：相关报告

• 《水井坊深度：轻装上阵，高端可期》（20210706）
• 《周观点：股东大会暂告一段落，关注业绩超预期机会》（20210704）
• 《周观点：优选业绩超预期标的，寻找核心资产配置机会》（20210627）
• 《周观点：6月已过半，白酒板块保持向上景气度》（20210620）
• 《周观点：白酒板块震荡加剧，建议配置核心资产》（20210613）
• 《周观点：白酒板块延续向好表现，关注Q2超预期个股》（20210606）
• 《周观点：请回答：如何看待酱酒热？是否会布局？》（20210529）
• 《周观点：中期策略会&股东大会专题周报：结构性分化仍为主线》（20210523）
• 《周观点：看好千元价位带扩容，关注受益于酱酒热的酒水流通商》（20210516）
• 《酒水行业2020&2021Q1总结：三大趋势，两大逻辑，一大预判》(20210505)
• 《迎驾贡酒深度报告：多维度改革迎新机，生态洞藏大有可为》（20210418）