20211121-浙商证券-食饮行业周报（2021年11月第3期）_徽酒热度持续升温_绝味食品调研更新_17页_1mb

食饮行业周报总结（2021年11月第3期）

核心内容概览

本报告聚焦于2021年11月15日至19日的食品饮料行业动态，重点分析白酒与食品板块的表现，并提出相应的投资建议。

白酒板块分析

主要观点

• 板块表现：白酒板块本周涨幅为4.29%，高于沪深300指数的0.03%。
• 涨幅领先个股：迎驾贡酒（+12.25%）、古井贡酒（+12.12%）、今世缘（+11.99%）、泸州老窖（+9.77%）、口子窖（+8.26%）涨幅居前。
• 主要驱动因素：
  1. 股权激励预期：古井贡酒、今世缘因市场预期股权激励改革即将落地，业绩弹性释放，带动股价上涨。
  2. 徽酒热度上升：迎驾贡酒、口子窖因发展势能强劲及边际变化，表现优异。
  3. 超跌补涨逻辑：泸州老窖因前期市场预期变化而回调，近期实现补涨。
• 未来展望：12月板块潜在催化剂包括经销商大会传递积极目标规划、股权激励落地及春节备货表现，建议关注高端与次高端酒配置的平衡。

投资建议

• 高端酒：推荐贵州茅台，因其稳健性强。
• 次高端酒：推荐古井贡酒、今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、水井坊，因其估值具性价比且业绩具备弹性。

价格与库存数据

• 贵州茅台：飞天散瓶批价约为2700-2800元，库存健康，供需保持紧平衡。
• 五粮液：批价约为940-980元，部分地区已超千元。
• 泸州老窖：批价约为900-930元，主要地区回款表现亮眼。

食品板块分析

主要观点

• 板块表现：食品板块本周上涨3.15%，其中调味品板块涨幅最大（2.44%），乳品板块小幅下跌（-2.14%）。
• 涨幅领先个股：金字火腿（+13.57%）、龙大肉食（+9.98%）、品渥食品（+8.09%）等表现优异。
• 短期机会：关注提价带来的业绩弹性及烘焙、速冻等细分板块。
• 中长期主线：
  1. 食品餐饮工业化：推荐立高食品、安井食品、千味央厨、南侨食品、爱普股份等具备稳定质量与大规模生产能力的供应商。
  2. 新业务与估值调整：关注妙可蓝多、千禾味业等具备新业务增长潜力及估值调整到位的标的。

重点公司调研反馈

• 绝味食品：

  • 全国卤味门店数量约13万，华东、华北、华中地区门店数居前三。
  • 未来产品机会包括千页豆腐、虾尾、小龙虾等。
  • 供应链五大核心能力：全国工厂布局、配送能力、质量管控体系、核心单品规模化、数字化智能工厂建设。
  • 供应链发展愿景：全面自动化升级、工厂分级管理制度、六大战略核心功能规划。

• 山西汾酒：青花系列为发展重点，占比稳步提升，已覆盖7-8万核心终端。

• 口子窖：加强与经销商合作，提升团购渠道重视度，构建中高端产品市场格局。

• 百润股份：新品贡献增量，线上渠道表现优秀，费效比提升。

重要数据跟踪

白酒价格数据

• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等主要白酒批价及零售价均有所上涨，反映市场供需关系趋于平衡。

葡萄酒与啤酒价格数据

• 国产与海外葡萄酒价格走势均有所波动，但整体稳定。
• 啤酒市场产量及价格表现平稳，部分品牌如乌苏啤酒调整终端价格。

乳业价格数据

• 玉米、豆粕价格略有波动，生鲜乳及牛奶零售价微涨，酸奶零售价微跌。
• 婴幼儿及中老年奶粉零售价微涨，乳清粉价格基本持平。

重要公司公告

• 贵州茅台：提名新董事，任命新副总经理及财务总监。
• 洋河股份：向青少年发展基金会捐赠2000万元。
• 重庆啤酒：计划在佛山投资新建生产基地。
• 光明乳业：收购小西牛60%股权，推进乳品项目。
• 新乳业：控股股东减持可转债。

重要行业动态

• 迎驾贡酒入选MSCI中国A股指数，标志着其国际化进程加快。
• 西凤酒实现基酒车间破窖出酒，推动企业发展。
• 江小白推出新品荔枝海盐风味果汁酒，拓展产品线。
• **低度酒品牌“落饮”**完成近千万美元Pre-A轮融资，布局茶果酒市场。
• 茅台计划建设1000家主题终端店，推进新零售战略。
• 光明乳业与华熙生物合作，推出含玻尿酸乳品，关注女性健康市场。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

投资建议

• 白酒：关注高端与次高端配置平衡，推荐贵州茅台、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、水井坊。
• 食品：短期关注涨价与边际改善标的，如妙可蓝多、千禾味业；中长期关注食品工业化及新业务增长主线，如立高食品、安井食品、南侨食品、爱普股份、千味央厨等。

本周食品板块组合

• 妙可蓝多、加加食品、南侨食品、爱普股份。

总结

本报告指出，白酒板块在股权激励预期及边际改善推动下持续上涨，建议关注高端与次高端酒配置的平衡。食品板块则在短期提价与长期工业化趋势下表现良好，重点推荐具备增长潜力与估值优势的标的。同时，报告提醒投资者注意疫情、白酒动销及食品安全等风险因素。