20241130-浙商证券-食饮行业周报（2024年11月第4期）_酒企主动控速_食品期待年货催化_16页_1mb

证券研究报告

食品饮料行业周报（2024年11月第4期）

投资要点

• 酒企三季度主动控速调整，聚焦长期良性增长。食品业绩分化明显，建议关注具备较强品牌势能、库存更早出清、增速目标合理的龙头企业。
• 2025年春节或成为验证消费恢复的重要节点。

白酒板块

• 政策催化下，白酒结构牛市可期，聚焦“高势能延续”和“低基数修复”两大主线：
  • 高势能延续：推荐贵州茅台、五粮液（高端）、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。
  • 低基数修复：推荐泸州老窖（高端）、老白干酒、水井坊。
• 公司动态：五粮液中期分红100亿元、泸州老窖产品低度化趋势、今世缘四季度宴席升档降价并存、洋河股份提出“12355发展纲要”，打造五大百亿单品。
• 本周白酒板块上涨169%，皇台酒业表现尤为亮眼。

大众品板块

• 投资主线为“景气主线”与“修复主线”：
  • 景气主线：零食、饮料、乳制品、威士忌等子板块景气度持续或回升，推荐三只松鼠、东鹏饮料、伊利股份、新乳业。
  • 修复主线：餐饮供应链相关板块（速冻、啤酒、调味品等），小B端修复优先，推荐安井食品、青岛啤酒、海天味业。
• 推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒、东鹏饮料、盐津铺子、伊利股份、海天味业、安井食品、仙乐健康、新乳业。

行业动态

• 板块涨幅显著：食品饮料板块本周上涨262%，白酒、其他酒类表现亮眼。
• 贵州茅台调结构、强触达，计划2035年成为国际化企业。
• 珍酒李渡、衡水老白干等公司动态频繁。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期、食品安全风险等。

免责声明

• 本报告内容基于行业数据及公司公告，不构成投资建议。