实体经济图谱2023年第9期：假期消费热度攀升-20230502-财通证券-24页_1mb

假期消费热度攀升总结

核心内容

2023年4月全国制造业PMI回落至荣枯线下，供需双双放缓。然而，从中观高频数据来看，终端需求呈现稳中有升的趋势，尤其在假期消费刺激下，居民出行及相关消费热情高涨，带动服务消费快速修复。与此同时，汽车和家电等大宗消费恢复仍显滞后。

主要观点

• 假期消费强劲：五一假期作为疫情防控政策优化后的首个五一小长假，在促消费活动的推动下，居民出行和相关消费明显回暖。境内出行活跃度显著回升，机票搜索热度超过去年同期近三倍，全国旅客发送量同比增长161.9%。境外出行也有所修复，国际航班架次数创年内新高。
• 服务消费修复显著：电影、餐饮和旅游消费均表现火热，五一档电影票房收入和观影人次同比大幅回升。重点餐饮企业销售额同比增长约37%，部分城市酒店搜索热度达到去年同期的9倍以上。
• 房地产市场有所放缓：4月35城地产销量增速放缓至18.7%，百家房企销量增速回落至10.7%，五大龙头房企销量增速升至24.2%。百城房价同、环比增速稳定，但三四线城市销量增速明显回落，十大城市商品房库销比降至12.5个月。
• 乘用车市场回暖：4月前22天乘联会乘用车批发和零售销量增速分别跃升至77%和72%，但节前一周开工率有所回落，主要受国六老款车型库存延期政策影响。
• 纺服行业需求回升但库存压力仍存：3月纺服子行业营收增速涨多跌少，库销比普遍上行，创下2016年以来同期新高。
• 化工行业价格下行，库存去化：PTA产业链产品价格普遍下行，涤纶POY库存天数降至19.2天，显示终端需求偏弱。
• 钢铁行业价格与毛利下滑，库存压力增加：节前一周钢价和毛利均降，钢材产量增速回落，厂库向社库转移。
• 水泥价格回落，库存增加：节前一周全国水泥均价回落，企业库容比升至71.6%。
• 玻璃价格回升，库存去化：节前一周全国浮法玻璃均价回升，库存降至4080万重箱，显示中下游备货需求。
• 原油价格下行，美元指数走低：节前一周Brent和WTI原油价格下行，CRB指数回落，美元指数走低，反映市场风险偏好减弱。
• 有色市场整体下行，库存分化：LME铜、铝价格普遍下跌，铜库存回升，铝库存去化。
• 煤炭价格下跌，库存回落：节前一周焦煤、动力煤价格均降，秦皇岛港煤炭库存连续三周去化。
• 货运量增速涨多跌少，物流指数回升：4月重点港口集装箱吞吐量增速转正，铁路货运量同比降幅扩大，但节前一周货运流量指数回升。
• 客运需求旺盛，航班执行量上升：假期前三天旅客发送量同比增长161.9%，民航和铁路增幅尤为显著，节前一周国内和国际航班架次数均创新高。
• 电力需求回升，电厂库存增加：4月沿海八省电厂日均发电耗煤同比增速增至8%，节前一周电厂煤炭库存持续上升。

关键信息

• 消费服务：五一假期带动服务消费快速修复，电影、餐饮、旅游等消费领域表现亮眼。
• 生产制造：多数行业营收增速上行，但部分行业如钢铁、化工、水泥等面临价格下行和库存压力。
• 基础设施：货运和客运需求回升，但铁路货运量同比降幅扩大，物流市场整体呈现复苏迹象。
• 政策支持：国家出台多项政策以促进就业、扩大内需、稳定经济增长，重点支持消费服务、小微企业、新能源汽车等领域。

重要政策回顾

• 国家能源局：发布《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见(征求意见稿)》，强调电力市场建设与稳定。
• 国办：发布《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》，旨在扩大就业、支持青年创业、改善消费环境。
• 银保监会：发布《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》，支持制造业、科技型、专精特新小微企业。
• 中共中央政治局：召开经济形势和经济工作分析会议，强调恢复和扩大需求，推动高质量发展，支持房地产市场平稳健康发展。

总结

总体来看，2023年4月，中国经济在假期消费的推动下展现出较强的复苏迹象，尤其是服务消费领域表现突出。然而，部分行业如房地产、乘用车、化工等仍面临需求不足和价格下行的压力。政策层面积极支持消费、就业和小微企业，为经济复苏提供了有力支撑。未来，随着政策效果的逐步显现和消费市场的持续回暖，经济有望进一步向好。