实体经济图谱2023年第17期：假期出行仍有热度-20230624-财通证券-21页_1mb

报告摘要

假期出行仍有热度总结

核心内容

2023年6月已近尾声，从中观高频数据来看，终端需求依旧疲弱，35城地产销量增速持续放缓，乘用车批发和零售增速也双双走低。然而，工业生产边际好转，钢厂钢材产量增速降幅延续收窄，汽车、化工、钢铁等主要行业开工率涨跌互现。在高温和梅雨季的背景下，居民假期出游热情依然较高，端午假期前两天全国国内出游达8080.7万人次，同比增长32.7%。同程旅行数据显示，端午假期的机票、酒店、景区门票及度假业务量均超过2019年同期，以中短途出行为主，高铁动车、公路客运和自驾游成为主要交通方式。此外，演唱会、音乐节等潮流文化活动成为游客出游的重要目标，周边商圈酒店订单量同比涨幅超300%。

主要观点

假期出行热度不减：尽管经济整体疲软，但端午假期出行需求旺盛，旅游消费表现强劲，远超疫情前水平。
消费服务行业表现分化：房地产销售持续疲软，首套房贷利率维持低位；乘用车市场因高基数影响，销量增速回落，但市场促销较好，需求恢复；家电出口涨跌互现，空调销量增速上行，库存下降；农副产品价格整体回落，预计CPI稳中有升；休闲服务行业热度回升，电影票房和观影人次创三年新高。
生产制造行业呈现结构性变化：化工行业PTA产业链价格涨少跌多，涤纶POY库存回补；钢铁行业钢价和毛利分化，钢材产量回升，库存去化；水泥价格回落，库存上升；原油价格上行，美元指数走低；有色金属价格跌多涨少，铜、铝库存去化。
基础设施行业表现稳定：客运方面，地铁和航班执行量均有所上升；货运方面，BDI、BDTI指数回升，但重点港口货运量同比降幅扩大。

关键信息

消费服务

房地产：6月前23天35城地产销量增速回落至-43.6%，首套房贷利率维持在4%。
乘用车：6月前18天批发、零售销量增速下滑，但市场促销较好，需求恢复。
家电：5月空调销量增速上行至20.1%，库存下降。
农副产品：猪肉、鲜果价格下行，鸡蛋价格跌幅收窄，鲜菜价格坚挺，预计CPI稳中有升。
休闲服务：端午档电影票房和观影人次双双创三年来新高，多部国产电影带动需求。

生产制造

化工：PTA产业链产品价格涨少跌多，涤纶POY库存回补。
钢铁：螺纹钢价格上涨，热板价格下降，毛利分化，钢材产量增速回升。
水泥：全国水泥均价回落，库容比升至76%。
原油：Brent和WTI原油价格上行，CRB指数回升，美元指数走低。
有色：LME铜价上涨，LME铝价下跌，铜、铝库存去化。

基础设施

货运：BDI、BDTI指数回升，但重点港口货运量同比降幅走扩。
客运：23城地铁客运量上升，国内和国际航班架次数均升。

风险提示

政策变动：可能对行业走势产生影响。
经济恢复不及预期：可能拖累整体需求。

重要政策回顾

中美关系：强调和平共处、合作共赢，避免冲突对抗。
新能源汽车购置税减免政策：延长至2027年底，分阶段退坡，预计减免规模达5200亿元。
中德政府磋商：深化绿色转型、新能源汽车、数字经济等领域合作。
LPR下调：6月1年期LPR降至3.55%，五年期降至4.2%，降低居民购房成本。
消费恢复政策：推动“恢复和扩大消费”，提升市场活力。

分析师简介

陈兴博士：财通宏观首席分析师，浙江大学工学学士，金融学博士，曾任职中泰证券。
荣誉奖项：Wind金牌分析师宏观研究第三名、金麒麟最佳分析师·未来之星等。

分析师承诺

保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解。
报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

资质声明

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公司与行业评级

公司评级：
- 买入：相对指数涨幅大于10%
- 增持：相对指数涨幅在5%~10%之间
- 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对指数涨幅小于-5%
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件。
行业评级：
- 看好：行业表现优于指数
- 中性：行业表现与指数持平
- 看淡：行业表现弱于指数