20240927-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

沥青期货早报总结

• 基本面分析：供应方面，2024年8月国内沥青产量环比增长2%，但同比大幅下降；9月计划排产量环比下降，但产能利用率回升至28.2%。需求因台风天气影响，复苏不及往年水平。成本上，沥青加工利润亏损低位，原油价格回落支撑较弱，总体偏空。

• 基差状况：截至9月26日，山东现货价升水期货362元/吨，显示现货市场对期货稍有支撑，偏多。

• 库存动态：社会库存环比减少43.2%，厂内库存微幅上升，港口稀释沥青库存大幅下降，需求恢复缓慢导致库存小幅去化，总体偏空。

• 盘面表现：近期MA20均线向下，11合约期价位于MA20下方，显示短期承压，主力持仓净多但多单减少，中性略偏空。

• 供需预期：供应压力不减，炼厂排产恢复加剧供给；需求乏力，欧美经济衰退预期强化下行压力；库存持续微幅去化；原油支撑力弱，需关注主力合约换月。总体偏向供强需弱的基本面。

• 主要逻辑：利多因素：原油成本相对高位提供支撑；利空因素：高价货源需求不足，需求端复苏缓慢，库存增长与原油价格波动是主要风险点。建议关注原油和沥青-焦化利润差变化。