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沥青期货早报总结（2024-05-08）

分析师： 金泽彬
投资咨询证： Z001557
联系： 0575-85226759

每日观点

1. 基本面：

   • 供应： 国内沥青计划排产环比增幅较大，但实际产能利用率下降，复产炼厂减少供给压力。利润修复带动部分装置检修，供应过剩有所缓解。
   • 需求： 北方地区需求恢复较快，南方需求偏弱，整体需求复苏乏力。成本方面，沥青加工利润亏损转修复，但原油价格震荡走弱，短期支撑有限。

2. 基差： 山东现货价3690元/吨，06合约基差17元，升水期货，延续中性状态。

3. 库存： 社会库存、厂内及港口库存均出现大幅累库，尤其是港口稀释沥青库存激增6071%，偏空。

4. 盘面： 沥青价格运行于MA20线下方，空头格局明显，显示短期承压。

5. 主力持仓： 多头持仓净头寸增加，中性偏多信号。

主要逻辑与风险

• 利多： 原油价格维持高位，成本支撑尚存；沥青利润修复，部分炼厂复产。
• 利空： 高价货源需求不足；需求复苏乏力，欧美经济衰退预期升温。
• 主要风险： 原油价格波动；沥青与焦化利润差变化。

结论

沥青短期供需双弱矛盾依旧，库存压力加大，加上原油价格支撑减弱，预计整体偏空。建议投资者短期谨慎，关注库存变化和原油走势。

免责声明： 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。