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沥青期货早报总结

基本面分析
供应端产量有所恢复，国内沥青总计划排产量环比降幅较大，部分企业装置检修量下降支撑供给压力边际改善，但实际出货量环比减少表明需求仍有待释放。需求端降水天气减弱对需求复苏形成利好，利润方面加工亏损有所收窄，沥青利润与焦化利润差维持高位，反映炼厂生产积极性较强。

基差与价格走势
山东现货价3585元/吨，09合约基差为19元/吨，现货升水期货；价格来看，MA20均线向下，主力合约期价收于下方，显示短期承压。

库存与供需平衡
社会库存小幅下降，但港口稀释沥青累库显著，厂内库存略有反弹，终端需求逐步恢复，但去库进程缓慢。整体来看，库存压力仍然较大，对价格构成偏空影响。

盘面及主力持仓
MA20空头趋势确立，主力持仓净空头且空头力量减弱，显示市场看空氛围趋于平稳。

观点与风险提示
短期维持窄幅震荡，利多因素为原油成本支撑，利空因素包括需求复苏乏力、原油价格波动及沥青与焦化利润差变化。

总结
当前沥青市场供需矛盾显现，短期市场震荡为主，需求复苏及原油价格仍是影响未来趋势的关键变量，投资者需密切关注库存变化及价格基差信号。