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沥青期货早报总结

基本面分析

供应端

• 产量与排产：国内沥青8月总产量2061万吨，环比小幅增加；9月计划排产2019万吨，环比略有下降。本周样本企业产能利用率下降，但排产恢复可能增加供给压力。
• 检修情况：检修装置预估损失量增加，导致供给阶段性减少。
• 利润情况：加工利润亏损处于低位，沥青与延迟焦化利润差较高，支撑炼厂排产增加，但需求恢复有限。

需求端

• 天气与复苏：降水天气增加，需求复苏不及预期。
• 基建投资：新增专项债与交通投资对需求有一定支撑，但整体恢复有限。

库存情况

• 社会与厂内库存：社会库存小幅下调，厂库略有下降，但港口稀释沥青库存开始累库，显示需求略有改善但压力仍存。

期货行情分析

技术面

• 基差与价差：山东现货价升水期货，基差偏多；价差方面，1-6与6-12合约价差变动较小，主力持仓净多单增，显示多头资金介入。
• 盘面走势：MA20线下方运行，显示短期偏空。

原油关联

• 成本支撑：原油止跌，沥青成本支撑走稳，但利润差高位可能削弱支撑力度。

短期预期

• 多空因素：供应端排产恢复增加压力，需求复苏乏力；但原油企稳提供更多支撑。
• 展望：预计短期盘面维持窄幅偏空震荡，关注主力合约换月及沥青焦化利润差变动。

风险点

• 原油价格波动变化。
• 沥青与焦化利润差走势。