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沥青期货早报分析总结

一、基本面分析

• 供应端：

  • 2024年9月国内沥青地炼排产量环比增加142.3%，同比降幅达355%，但整体供给压力仍处高位。
  • 本周石油沥青样本产能利用率24.6%，环比下降19个百分点；产量428万吨，环比减少75.6%。
  • 炼厂下周复产，预计供给压力短期内维持高位。

• 需求端：

  • 全国降水天气减弱，刺激需求复苏，但整体需求增长乏力。
  • 日度沥青加工利润亏损扩大，沥青与延迟焦化利润差虽高位运行，需求复苏仍显不足。

二、基差与库存

• 基差：

  • 山东现货价3520元/吨，10合约基差120元/吨，现货升水期货，偏多。

• 库存：

  • 社会库存174万吨，环比减少268%；厂库1078万吨，环比减少244%；港口稀释沥青库存77万吨，环比减少494%。

三、盘面情况

• MA20向下，10合约期价收于MA20下方，盘面偏空。
• 主力持仓：净多持仓且多增，偏多。

四、综合观点

• 短期盘面维持偏空，主要因：
  • 供给高压持续；
  • 需求复苏乏力；
  • 原油支撑走弱。

五、风险提示

• 原油价格波动；
• 沥青焦化利润差走势变化。