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沥青期货早报摘要

一、每日观点

短期展望

短期预计将窄幅调整，支持因素包括原油成本相对高位、利润修复背景下的炼厂产量高位，以及梅雨季尾声需求即将加速恢复；空头因素包括高价现货需求不足和整体需求下行，加之欧美经济衰退预期加强。

利多因素：

• 原油成本支撑仍在。
  利空因素：
• 高价现货需求减弱。
• 需求整体下行，全球经济存在不确定性。

主要逻辑与风险：

• 供应端：供给压力仍处高位。
• 需求端：复苏动力不足。
• 主要风险点：原油价格变动；沥青与焦化料利润差趋势。

二、基本面分析

1. 供应端：
   • 原油方面，受马瑞原油价格和委内瑞拉产量波动影响。
   • 产量环比减少，预计随着利润修复将回升。
   • 大型企业和独立炼厂沥青产量同比下降，市场出货量环比增长，但样本企业装置检修量显著增加。
2. 需求端：
   • 北方地区因降水影响需求偏弱，南方地区进入梅雨季尾声，需求或近期加速释放。
   • 下游需求表现分化，涉及公路建设投资、机械需求等，需持续关注其活跃度变化。
3. 利润情况：
   • 当前沥青行业利润亏损减少，但沥青与焦化利润差仍处高位。
   • 原油价格回调影响成本支撑，短期内有所减弱。

三、期货与现货市场

• 基差：山东现货价格为3585元/吨，09合约基差为-81元/吨，显示现货贴水期货。
• 库存：社会库存和厂内库存持续去化，港口库存大幅减少，显示供需格局改善。
• 盘面表现：
  • Ma20向上，09合约收于Ma20上方，显示短期偏向多头。
• 主力持仓：净空头持仓，且空头增仓，偏向空头。

四、综合分析
短期沥青期价预计将窄幅震荡，主要关注原油走势、炼厂库存去化节奏、需求恢复速度以及利润差变化。建议投资者保持谨慎，密切跟踪相关数据变化。