20221107-东海证券-医药生物行业周报_政策边际向好_板块持续看好_11页_796kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨 5.62%，在申万31个行业中排名第18位，小幅跑输沪深300指数 0.76个百分点。年初至今板块整体下跌 19.62%，在申万31个行业中排名第20位，跑赢沪深300指数 4.13个百分点。当前板块PE估值为 24.6倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为 141%。

主要观点

• 市场表现向好：医药生物板块本周表现优于市场整体，且部分子板块涨幅显著，如医药商业、医疗服务、生物制品等。
• 集采政策趋稳：中药饮片集采文件发布，规则温和，强调质量与供应保障，对具备完整产业链的中药企业形成利好。
• 网络售药管理趋严：药监局发布药品网络销售禁止清单征求意见稿，进一步规范网络售药行为，线下药店合规优势凸显。
• 疫情相关板块受益：受疫情防控边际放松影响，疫情相关药物和疫苗板块表现突出。
• 行业逐步复苏：三季报显示疫情对医药生物行业的影响持续减弱，板块正逐步回归内生增长轨道。

关键信息

1. 市场表现

• 板块涨幅：本周医药生物板块整体上涨 5.62%，涨幅居申万31个行业第18位。
• 子板块表现：
  • 医药商业：8.08%
  • 医疗服务：7.89%
  • 生物制品：6.72%
  • 化学制药：5.95%
  • 中药：4.99%
  • 医疗器械：1.84%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：启迪药业（33.2%）、东方生物（32.5%）、康希诺（31.8%）、翰宇药业（29.6%）、凯因科技（28.4%）。
  • 跌幅前五：健帆生物（-17.3%）、新天药业（-15.7%）、威高骨科（-9.9%）、沃华医药（-7.3%）、安图生物（-7.1%）。

2. 行业要闻

• 中药饮片集采启动：
  • 由山东牵头的全国中药饮片省际联采正式启动，涵盖21种临床用量大的中药饮片。
  • 每个品种分为选货和统货，对质量有明确要求。
  • 二轮报价降幅 ≥20% 即可获得拟中选资格，规则温和。
  • 中选药品将获得 60% 的约定采购量，其余 40% 纳入待分配量。
• 肝功能生化检测试剂集采征求意见稿发布：
  • 涉及26种肝功能生化检测试剂，采购周期为 2年，可视情况延长 1年。
  • 按品种、申报企业、注册单位分组，不区分方法学。
  • A组企业需满足全联盟采购需求，且意向采购量较大，B组企业则根据采购量补充至A组。
• 药品网络销售禁止清单征求意见稿发布：
  • 明确禁止通过网络零售的药品包括疫苗、血液制品、麻醉药品、精神药品、医疗用毒性药品、放射性药品等。
  • 注射剂（除降糖类）、含麻黄碱复方制剂（不含含麻黄中成药）、兴奋剂类药品等也被列入禁止清单。

3. 投资建议

• 板块整体超配：当前医药生物板块估值处于历史低位，具备估值修复潜力，建议超配。
• 关注细分板块：推荐关注 二类疫苗、创新药、特色器械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、血制品、研发外包 等细分领域。
• 个股推荐组合：丽珠集团、贝达药业、益丰药房、华兰生物、凯莱英。
• 个股关注组合：惠泰医疗、乐普医疗、康泰生物、恒瑞医药、特宝生物。

4. 风险提示

• 政策风险：集采等政策执行力度可能对行业造成较大影响。
• 业绩风险：部分企业可能存在业绩不及预期、并购整合延迟、研发进展不达预期等风险。
• 事件风险：新冠疫情仍为行业带来不确定性，突发事件可能影响市场走势。

总结

医药生物行业本周整体表现积极，受政策边际向好和疫情相关利好推动，板块估值处于低位，具备投资价值。中药饮片集采规则温和，利好具备全产业链优势的企业；网络售药监管趋严，线下药店优势凸显。建议投资者关注估值修复预期和政策支持的细分板块及个股，同时警惕政策与市场风险。