20221107-金源期货-铅周报_供需支撑边际减弱_铅价弱势震荡_6页_1mb

铅市场周度分析总结

核心内容

2022年11月7日的铅市场分析指出，铅价在宏观和基本面因素的共同影响下呈现弱势震荡走势。整体来看，供需支撑边际减弱，市场情绪偏谨慎，铅价在15000-15300元/吨区间内窄幅运行。

主要观点

• 宏观环境：美联储激进加息压力有所缓解，但金属市场仍将面临更长时间的流动性紧缩压力。
• 基本面：原生铅炼厂生产正常，周度开工率保持稳定；再生铅方面，河南地区大型炼厂设备故障检修，导致周度开工率小幅下滑。
• 原料供应：废旧电瓶供应存在地域性差异，整体偏紧，价格小幅上调。
• 需求端：铅蓄电池消费逐步进入淡季，经销商采购积极性减弱，尤其是电动车蓄电池板块，企业以销定产为主；汽车及储能电池消费尚可。
• 库存变化：期现价差走扩，持货商交仓意愿增强，叠加疫情导致部分区域物流受限，库存仍呈现去化趋势。
• 出口影响：铅锭出口再度开启，对铅价构成一定支撑。
• 综合判断：多空因素交织，铅价上涨缺乏动力，整体走势震荡偏弱。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪铅主力2212合约：上周横盘窄幅震荡，最终收于15230元/吨，周度涨幅0.99%。
• 伦铅：前一周大涨后横盘震荡，收于1985.5美元/吨，周度跌幅0.33%。
• 现货市场：上海市场驰宏铅报价15245元/吨，对沪期铅2212合约平水；江浙市场济金、铜冠铅报价15225-15245元/吨，贴水20-0元/吨。
• 库存变化：LME库存周度减少4225吨至24025吨；上期所铅库存周度减少9751吨至43942吨；SMM五地铅锭库存报收5.5万吨，较上周五下降0.31万吨。
• 市场情绪：持货商交仓意愿增强，但下游采购需求有限，对高价铅持观望态度。

三、行业要闻

• 原生铅冶炼厂开工率：三省开工率为59.47%，环比持平。
• 再生铅开工率：四省开工率为39.63%，环比下降0.73个百分点。
• 铅蓄电池企业开工率：五省开工率为78.78%，环比下降0.8个百分点。

附：图表说明

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：上期所铅库存情况
• 图表4：LME铅库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：铅矿加工费
• 图表11：原生铅产量
• 图表12：再生铅产量
• 图表13：铅锭社会库存

操作建议

• 操作策略：建议采取区间波段操作，关注15000-15300元/吨区间波动。
• 风险提示：需警惕宏观风险及国内供应增量超预期对铅价的潜在影响。

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