20230515-湘财证券-证券行业数据点评_业绩显著改善_估值修复可期_9页_796kb

券商业绩拐点显著，2023Q1出现强劲复苏。营收和净利润同比大幅增长，分别为38%和85%，核心归因于自营业务扭亏为盈贡献137%的增量。经纪、投行、资管和信用业务收入普遍下滑，但市场回暖推动权益和其他资产投资，ROE（未年化）升至184%，杠杆率回升。预计估值修复可能性高，建议增持行业，重点关注财富管理及注册制优势的头部券商。风险包括宏观经济下行和市场波动。当前PB仅1.24x，处于历史低位。

业绩改善关键自营业务：受益于权益市场回暖，投资规模和收益率大幅提升，带动整体反转。2022年及Q1数据对比显示，领先券商如中信证券表现突出，但需注意新发基金缓慢和发行业务下降等因素。行业集中度提升，投资建议维持“增持”，支撑估值修复。