20181029-信达证券-华兰生物-002007.SZ-卓越推_华兰生物_4页_397kb

报告摘要

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，聚焦政策前瞻、市场热点与行业深度分析，旨在为追求绝对收益的投资者提供参考。本期推荐股票为华兰生物（002007），基于其在医药行业的表现与未来发展潜力，认为其未来三个月内将显著跑赢市场。

关注业绩确定性高、现金流稳定的细分行业龙头
当前医药行业政策环境利好创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化及CRO公司，建议关注龙头企业。
政策推动行业发展
- 国家基本药物目录（2018年版）新增685种药品，覆盖更多常见病、慢性病及特殊人群用药需求，尤其对中成药影响较大。
- 药品管理法修正草案提出全面实施药品上市许可持有人制度，强化药品全生命周期监管，特别是对疫苗等生物制品的监管力度加大。
医药行业利好方向
- 仿制药一致性评价全面实施，对通过评价的企业有利。
- 创新药、国际化、CRO公司受益于政策改革，市场前景广阔。

中报业绩超预期
- 2018年上半年营业收入12.01亿元，同比增长18.59%；净利润4.53亿元，同比增长5.05%。
- 血液制品业务收入11.45亿元，同比增长17.67%；疫苗业务收入0.50亿元，占比提升。
血制品业务触底回升
- 一季度营收增长放缓，但二季度实现大幅增长，显示营销改革初见成效。
- 血制品毛利率略有下降，但产品结构优化，高盈利产品占比提升。
疫苗业务快速增长
- 2018年上半年疫苗收入同比增长50.41%，毛利率提升5个百分点。
- 四价流感疫苗已取得生产批件和GMP证书，正在全国推广，有望提升公司市场占有率。
单抗研发稳步推进
- 公司已有6个单抗品种获批临床，其中4个已开展临床试验，2个于10月获得临床批件。
- 单抗作为生物药增长最快的领域，未来有望成为公司新增长点。
盈利预测及评级
- 预计2018-2020年摊薄每股收益分别为0.93元、1.02元、1.16元。
- 维持“增持”评级。