20181126-信达证券-华兰生物-002007.SZ-卓越推_华兰生物_4页_517kb

报告摘要

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐医药行业公司华兰生物（002007）。报告指出，当前医药行业面临药品降价压力，建议关注医疗服务、器械、流通等非药细分行业的龙头企业。华兰生物作为血制品和疫苗领域的领军企业，其业绩表现、业务结构优化以及未来研发布局均显示出较强的增长潜力。

政策环境：近期多项政策利好医药行业，包括抗癌药配备使用政策、4+7带量采购补充文件、以及药品监管流程的优化。这些政策对创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化及CRO公司形成支持。
行业趋势：医药行业改革持续推进，仿制药一致性评价全面实施，推动行业去产能。同时，政策鼓励创新药和生物药的发展，单抗药物作为高增长领域，具有较大的市场空间。
华兰生物亮点：
- 业绩超预期：2018年上半年实现营业收入12.01亿元，同比增长18.59%，净利润4.53亿元，同比增长5.05%。
- 血制品业务触底回升：一季度业绩下滑，但二季度实现大幅增长，显示营销改革效果显现，两票制影响逐渐减弱。
- 疫苗业务高速增长：上半年疫苗收入同比增长50.41%，毛利率提升5个百分点。公司已取得四价流感疫苗生产批件和GMP证书，市场占有率有望进一步提升。
- 单抗研发稳步推进：已有6个单抗品种获批临床，其中4个已开展临床试验，德尼单抗和伊匹单抗于10月获得临床批件，未来或成为新的利润增长点。

报告由李惜浣、吴临平、龚琴容三位分析师共同完成，他们均具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，与分析师薪酬无直接关联。

股票投资评级：
- 买入：股价相对强于基准20%以上；
- 增持：股价相对强于基准5%～20%；
- 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
- 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数超越基准；
- 中性：行业指数与基准基本持平；
- 看淡：行业指数弱于基准。