20220930-浙商证券-浙商早知道_4页_471kb

浙商早知道总结（2022年09月30日）

核心内容概述

本日浙商证券研究所发布了两份重点研究报告，分别聚焦于生物医药和机械制造领域，同时涉及军事信息化与智能化行业。报告内容涵盖公司业绩预测、市场前景分析、投资建议及风险提示，为投资者提供决策参考。

1. 浙商生物医药：康华生物（300841）深度报告

推荐逻辑

• 公司核心产品为人二倍体细胞狂犬病疫苗，预计在竞品上市后，整体接种率及占比将提升，推动大单品持续高速增长。
• 宠物疫苗市场需求维持高速增长，有望成为公司新的增长点。

超预期点

1. 竞品上市后接种率提升，带动公司大单品增长；
2. 宠物疫苗需求增长，打开第二条成长曲线。

驱动因素

• 疾控及医院端狂犬疫苗推广；
• 宠物医院合作数量增加；
• 代理或合作的动保产品个数增加。

目标价格与估值

• 目标价格为100元，较当前价格有10%上涨空间；
• 2022-2024年预计主营收入分别为1904.00/2788.00/3652.00百万元，净利润分别为842.00/1221.00/1589.00百万元；
• 每股盈利分别为6.25/9.07/11.80元，PE分别为14.87/10.26/7.88倍。

催化剂

• 动保疫苗或其他产品合作；
• 动保疫苗销售量超预期。

风险提示

• 单一产品依赖风险；
• 疫苗品种降价风险；
• 产能释放低于预期风险；
• 管线研发失败风险；
• 宠物疫苗销售不达预期风险。

2. 浙商机械：新强联点评报告

合同与市场突破

• 与明阳智能签署13.2亿元采购合同，占公司2021年营收约53%；
• 实现国内海上风电主轴轴承批量供货“零”突破，具备大兆瓦主轴轴承的批量供货能力。

产品优势

• 供货产品包括4-12MW大兆瓦偏航、变桨轴承及主轴轴承；
• 未来将向明阳智能供货陆上6.X系列主轴轴承1500套。

行业前景

• 风电交付进入高峰期，预计2022H2交付量超上半年2倍；
• “十四五”期间风电年均新增装机量达64GW，2022-2025年CAGR为14%；
• 海上风电年均新增装机量达12GW，2023-2025年CAGR为36%。

投资建议

• 预计2022-2024年净利润分别为7.2、10.1、12.6亿元，同比增长41%、40%、24%；
• 对应PE为40、29、23倍；
• 给予“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 竞争格局恶化；
• 风电装机量不及预期。

3. 浙商新科技：军事信息化与智能化行业深度报告

行业趋势

• 军工行业进入高景气阶段，国防政策持续利好，装备费用提升推动雷达市场增长；
• 有源相控阵雷达作为创新性军工产品，成为现代战争雷达的主流方向。

市场前景

• 军事信息化将推动有源相控阵雷达市场规模达到千亿级别；
• 地缘局势紧张与疫情催化，或将加速军事装备列装，促进相控阵技术普及。

投资建议

• 关注中游及测试服务相关企业，如铖昌科技、国博电子、霍莱沃；
• 预计行业将进入快速放量期。

风险提示

• 技术更新迭代不及预期；
• 疫情反复影响产品交付。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准；
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准；
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

注意：不同机构采用不同评级术语及标准，本报告采用相对评级体系，仅表示投资的相对比重，不构成具体投资建议。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已取得证券投资咨询业务资格；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性；
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估；
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。

联系信息

• 联系人：张延兵

• 执业证书编号：S1230511010020

• 电话：021-80106048

• 邮箱：zhangyanbing@stocke.com.cn

• 浙商证券研究所地址：

  • 上海：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  • 北京：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  • 深圳：广东省深圳市福田区广电金融中心33层

• 网址：https://www.stocke.com.cn