20241030-东吴证券-纳睿雷达-688522.SH-2024年三季报点评_回款加速迎来收入确认高峰_进入业绩兑现期_3页_471kb

纳睿雷达(688522)发布2024年三季报，报告期实现营收136亿元，同比增长200%；归母净利润26亿元，同比下降2175%。尽管年初以来业绩波动较大，但四季度随着收入确认高峰到来，公司业绩拐点显现，预计后续将持续改善。主要原因有四点：1）新增合同规模较大且已履约；2）政府财政政策调整推动回款加速；3）低空经济领域布局成效初显。

在技术创新方面，公司自主研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达具备全天候、主动式探测能力，能够实现对"低慢小"目标及低空微气象的探测。公司作为珠海高新区低空经济产业联盟理事长单位，积极把握低空经济机遇，同时持续推进毫米波雷达研发。该产品可用于空域管理、边界防护等领域，展现了公司在低空经济基础设施建设方面的布局。

业绩预测上，公司短期虽有波动，但长期发展前景向好。据分析师预计，公司2024-2026年归母净利润将分别达到230亿、430亿、528亿元，对应市盈率分别为54倍、29倍、24倍。基于传统主业订单恢复和低空经济业务增长预期，维持"增持"评级。

风险因素包括市场竞争风险、订单执行风险、财政资金支付周期变化等，需投资者审慎评估。