20210913-浙商证券-浙商早知道_5页_847kb

浙商早知道 2021年9月13日 总结

核心内容概述

本日浙商早知道主要围绕宏观经济、银行板块及风电设备行业展开分析，涵盖德国大选对全球经济的影响、银行股的投资机会与风险、杭可科技股权激励计划及风电下乡政策对行业发展的推动作用。

一、宏观专题研究：德国大选影响几何？

所属领域

宏观经济

核心观点

德国2021年大选存在较大不确定性，可能出现三党联合执政格局。政治风格呈现民粹化趋势，未来可能采取“加税+基建”组合政策，但受党派制衡影响，基建政策力度可能有限，不会显著刺激相关需求。

主要观点

• 市场看法：德国大选具有高度不确定性。
• 观点变化：新提出。
• 驱动因素：民粹党派选情增强。
• 与市场差异：虽然大选不确定性强，但民粹化趋势明显，政策组合可能与美国类似，对经济拉动有限。

预期影响

2021年下半年中国经济下行压力加大，货币政策或逐步放松，无风险收益率下行，有利于形成股债双牛格局，科技成长股表现值得期待。

二、重要点评

2.1 银行板块：社融底，预期底，股价底

主要事件

央行发布2021年8月信贷社融数据，社融增速触底。

简要点评

• 社融趋势：预计9月筑底、10月反弹。
• 投资逻辑：宽信用政策可能推动行情，重点推荐兴业、平安、邮储、南京、光大、浦发等银行。
• 投资策略：建议两手准备，关注低估值蓝筹股，如招行、宁波银行。
• 催化剂：后续社融数据验证逻辑。
• 投资风险：宏观经济失速、不良资产大幅爆发。

2.2 杭可科技点评报告

主要事件

公司发布2021年限制性股票激励计划（草案）。

简要点评

• 激励计划：拟授予300万股限制性股票，占股本总额0.74%，授予价格为28元/股。
• 业绩目标：预计未来三年归母净利润复合增速不低于54%。
• 激励对象：共465人，其中技术骨干占86%，激励覆盖面广。
• 技术优势：掌握高精度串联化成技术，与宁德时代、比亚迪等客户合作，研发进展顺利。
• 订单情况：在手订单饱满，全年新签订单有望超50亿元，海外客户订单逐步落地。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为5.1/7.4/14.3亿元，复合增速57%，维持“买入”评级。
• 催化剂：重大订单发布、股权激励实施完毕。
• 投资风险：新能源汽车销量不及预期、合同无法全部履行。

三、其他成果：风电设备行业点评

主要事件

国家能源局提出“千乡万村驭风计划”，推动风电就地就近开发。

投资要点

• 政策支持：“千乡万村驭风计划”被官方确认，为分散式风电发展提供政策支持，与乡村振兴战略结合。
• 短期需求：预计新增50GW风电需求。
• 长期潜力：全国具备1000GW分散式风电开发潜力。
• 增量需求：结合“风电下乡”与老旧风场改造，预计“十四五”期间年均新增装机容量可达80GW。

投资建议

• 主线一：主机厂短期业绩弹性大，看好运达股份、明阳智能。
• 主线二：核心零部件领域，推荐新强联、日月股份、金雷股份、禾望电气、中际联合、容知日新；同时关注塔筒龙头天顺风能、大金重工及叶片供应商中材科技。

风险提示

• 风电新增装机容量低于预期；
• 原材料价格持续上涨。

四、股票投资评级说明

行业投资评级

五、法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但公司不对信息的准确性、完整性作出保证，也不保证信息不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。公司保留追究法律责任的权利。