20140901-上海证券-化工行业_2014年九月投资策略-价格季节性反弹催生短期投资机会_11页_605kb

2014年9月化工行业投资策略总结

核心内容

本报告为2014年9月化工行业投资策略，重点分析了行业整体表现、价格走势、市场机会及重点推荐公司。报告指出，尽管整体行业仍面临产能过剩和需求不振的问题，但短期因旺季效应和出口增长，行业出现价格反弹，投资机会显现。同时，分析师建议关注与新兴行业相关的精细化工企业，以捕捉未来增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：2014年1-6月，化工行业销售收入累计增长10.6%，利润累计增长10.02%，表现优于同期沪深300指数。
• 旺季效应延续：八月化工行业延续二季度涨势，尿素、钛白粉、橡胶促进剂等产品价格出现上涨。
• 行业投资评级：维持化工行业“中性”评级，认为中长期发展将偏向新兴产业，传统行业增长空间有限。
• 投资策略：从两个角度寻找投资机会：一是传统行业因供需变化带来的产品价格上涨；二是与新兴产业相关的精细化工企业。
• 重点推荐公司：安诺其、华鲁恒升、回天新材，均被建议“谨慎增持”。

关键信息

一、行业动态回顾

• 价格走势：八月化工行业整体上涨，部分产品如尿素、钛白粉、丁二烯、MDI等出现明显反弹。
• 市场表现：八月份化工行业指数涨幅为4.76%，远高于沪深300指数（-0.51%）。
• 子行业表现：化工原料涨幅居首，受益于下游行业旺季带动。

二、重点推荐公司分析

1. 安诺其

• 主营业务：高级分散染料、活性染料及助剂。
• 产能扩张：当前拥有1.1万吨分散染料和6500吨活性染料产能，计划五年内分别扩至3.6万吨和2万吨。
• 业绩预测：2014年EPS 0.33元，2015年EPS 0.49元，对应PE分别为27.7倍和18.7倍。
• 投资建议：继续“谨慎增持”，具备成长性优势。

2. 华鲁恒升

• 主营业务：尿素、DMF、醋酸、己二酸等。
• 技术优势：掌握洁净煤气化核心技术，具备“一头多线”柔性多联产模式。
• 产能提升：2014年目标销售收入100亿元，多项项目将在二三季度投产。
• 业绩预测：2014年EPS 0.69元，2015年EPS 0.8元，对应PE分别为16.5倍和12.2倍。
• 投资建议：继续“谨慎增持”，具备成本优势和成长潜力。

3. 回天新材

• 主营业务：工程胶粘剂，包括高性能有机硅胶、丙烯酸酯胶等。
• 市场地位：国内工程胶粘剂领域涵盖产品种类最多、应用领域最广的企业之一。
• 产能与品牌：具备年产18,000吨工程胶粘剂的生产能力，“回天”为驰名商标。
• 业绩预测：2014年EPS 0.69元，2015年EPS 0.8元，对应PE分别为33.3倍和25.1倍。
• 投资建议：继续“谨慎增持”，受益于基建项目重启带来的需求增长。

风险提示

• 股票市场波动带来的系统性风险；
• 行业产品价格大幅波动可能影响公司盈利；
• 在建项目进度可能慢于预期。

投资评级体系

股票投资评级定义：

行业投资评级定义：

分析师信息

• 姓名：杨彦
• 电话：021-53519888-1991
• 邮箱：yangyan@shzq.com
• 执业证书编号：S0870512110002
• 报告编号：YY14-MIT04
• 首次报告日期：2014.6

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind资讯、上海证券研究所、公司年报。
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