20180819-川财证券-基础化工行业周报_季节性淡季接近尾声_关注低估值行业白马_21页_1mb

周报总结：低估值行业白马值得关注

核心内容

本周化工行业整体表现疲软，但部分细分行业展现出复苏迹象。随着季节性淡季接近尾声，市场开始关注低估值行业白马，尤其是即将步入传统旺季的高景气行业，如染料、有机硅、磷化工、MDI、煤化工等。这些行业在中报业绩符合预期、估值水平偏低的情况下，具备较高的安全边际。

主要观点

1. 有机硅行业

• 本周有机硅市场维持明稳暗降的态势，主流产品价格保持高位震荡。
• 下游库存处于低位，采购拿货有望增长，需求或有所提升。
• 江西星火装置近期重启，市场供需保持相对平衡。
• 主流产品如DMC、生胶、107胶、二甲基硅油价格维持高位，部分低端产品略有下滑。

2. 磷化工行业

• 磷矿石价格保持平稳，矿企主要以满足现有订单为主。
• 贵州地区价格维持前期水平，四川与湖北地区因减量影响，价格暂无调整计划。
• 云南地区受雨季影响，磷矿石间歇性停产。
• 下游一铵、二铵价格横盘整理，需求疲软，秋季需求提振作用有限。
• 黄磷和磷酸盐市场需求稳定，但终端需求偏淡。

3. 染料行业

• 染料价格延续平稳走势，成交清淡。
• 苏北地区产能逐步复产，但活性染料中间体污染严重，整改力度大，复产困难或产能受限。
• 中间体供应紧张，市场成交价不断抬升。
• 随着“金九银十”旺季临近，活性染料价格或将从成本与需求两端进一步上涨。

4. 其他高景气行业

• MDI、煤化工等即将步入9月传统旺季的行业值得关注。
• 中报业绩符合预期，估值偏低，安全边际较高。

关键信息

市场表现

• 本周沪深300指数下跌5.15%，川财非金属材料指数下跌5.81%，在29个行业中排名第17位。
• 行业内仅锦纶板块录得上涨，磷化工、氟化工、钾肥板块跌幅居前。
• 公司方面，涨幅前三为ST尤夫（10.91%）、神马股份（10.52%）、ST双环（8.97%）；跌幅前三为ST亚邦（-18.59%）、浙江众成（-17.96%）、康达新材（-17.14%）。

行业动态

• 印度预计2021年停止进口尿素，国内新产能逐步投产。
• 山东加强农药化肥污染源头防治，推动化肥使用量下降。
• 环保税半年征收近百亿元，环保税促进治污减排效果初步显现。
• 某些企业如福华盐磷循环项目通过环保验收，体现环保政策对行业的影响。
• 壳牌退出四川盆地天然气勘探，转向与中石油合作开发鄂尔多斯盆地长北致密气田。

公司动态

• 国泰集团：上半年实现营业收入3.05亿元，同比增长31.54%；净利润3558万元，同比增长9.69%。
• 西陇科学：营业收入同比增长8.75%，净利润同比增长31.59%。
• 长青股份：营业收入与净利润双增长，同比增长41.88%和42.72%。
• 丹化科技：营业收入同比减少10.82%，但净利润扭亏为盈。
• ST河化：营业收入同比下降0.73%，净利润亏损。
• 皇马科技：营业收入增长4.26%，净利润增长29.96%。

风险提示

1. 宏观经济超预期波动风险：国内外宏观经济形势变化可能影响化工行业整体表现。
2. 政策风险：环保政策低于预期可能导致产品价格下行，公司盈利下降。
3. 需求不及预期风险：中美贸易战升温，可能对纺织服装、空调等下游行业造成冲击，影响化工产品需求。

重点推荐标的

结论

当前市场处于季节性淡季末期，部分高景气行业如有机硅、磷化工、染料、MDI、煤化工等正逐步复苏，值得关注。中报业绩符合预期、估值偏低的白马股具备较高安全边际，具备投资价值。然而，投资者需关注宏观经济波动、环保政策变化及中美贸易摩擦对行业需求的影响。