20140701-上海证券-化工行业_2014年七月投资策略-季节性价格反弹带来个股阶段性机会_11页_828kb

化工行业投资策略总结（2014年7月）

核心内容概述

本报告为2014年7月化工行业投资策略，分析了行业整体表现、市场动态、投资思路及重点推荐公司。报告指出，尽管化工行业整体表现欠佳，但部分细分行业因季节性因素出现价格反弹，提供了阶段性投资机会。同时，报告强调了行业周期性特征，建议投资者关注具有成长性和盈利改善潜力的子行业及个股。

主要观点

• 行业整体表现：2014年1-5月，化工行业销售收入累计增长10.32%，利润累计增长8.96%。整体价格走势疲软，受经济增速放缓和PPI下滑影响。
• 六月市场表现：2014年6月化工行业指数上涨2.64%，优于同期沪深300指数（-0.29%）。
• 行业周期性特征：化工行业受供需波动影响明显，传统制造业面临需求下滑和产能过剩问题，但部分细分子行业仍有机会。
• 投资策略：建议从两个角度挖掘机会：一是产业供需变化带来的产品价格趋势性上涨；二是产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑速度的行业，存在阶段性盈利改善可能。
• 重点推荐行业：染料、聚酯化纤等细分行业表现较好。

关键信息与数据

行业经济数据（2014年1-5月）

• 销售收入：31621亿元
• 累计增长：10.32%
• 利润：1411亿元
• 累计增长：8.96%

六月化工行业表现

• 行业指数涨幅：2.64%
• 沪深300指数涨幅：-0.29%

重点推荐公司

重点推荐公司分析

安诺其

• 主营业务：高级分散染料、活性染料及助剂。
• 产能扩张：目前拥有1.1万吨分散染料和6500吨活性染料产能，计划五年内分别扩大至3.6万吨和2万吨。
• 业绩表现：2013年收入和利润增速接近翻倍，2014年一季度预增200%。
• 投资价值：预计2014年和2015年每股收益分别为0.33元和0.49元，动态市盈率分别为24.9倍和16.8倍，具备成长性优势。

华鲁恒升

• 主营业务：尿素、DMF、醋酸、己二酸等。
• 技术优势：掌握洁净煤气化核心技术，具备“一头多线”柔性多联产模式。
• 项目进展：2014年目标实现100亿销售收入，多个项目将在二三季度投产。
• 盈利改善：预计2014年和2015年每股收益分别为0.69元和0.8元，动态市盈率分别为10.4倍和9倍，估值偏低。

回天新材

• 主营业务：工程胶粘剂，涵盖高性能有机硅胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等。
• 市场地位：国内工程胶粘剂行业中规模最大的内资企业之一，产品应用广泛。
• 成本优势：近年来化工原料价格下滑，公司盈利改善，毛利率上升。
• 投资价值：预计2014年和2015年每股收益分别为0.69元和0.8元，动态市盈率分别为22倍和19倍，估值略有低估。

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险；
2. 行业产品价格大幅波动可能导致盈利下滑；
3. 相关公司在建项目进度可能慢于预期。

投资评级说明

• 行业评级：维持“中性”评级，因传统制造业面临需求下滑和产能过剩，行业整体缺乏投资价值。
• 股票评级：推荐“谨慎增持”，表示股价表现将强于沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 分析师：杨彦
• 执业证书编号：S0870512110002
• 联系方式：021-53519888-1991
• 邮箱：yangyan@shzq.com

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