20220904-德邦证券-建筑材料周观点_金九银十_需求将迎来季节性恢复_19页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的市场表现与行业走势，重点关注水泥、玻璃、玻纤等子行业。整体来看，行业在“金九银十”传统旺季背景下，部分产品需求出现季节性恢复，但整体仍面临需求疲软、成本压力、政策影响等多重因素。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥价格小幅上涨，涨幅为0.2%，但各地区表现不一，部分区域如河南、重庆价格下调。
• 区域分析：
  • 华北地区：多地进入错峰生产，价格推涨，但出货量仍偏弱。
  • 东北地区：辽宁价格稳定，大连因疫情供需双停。
  • 华东地区：多地水泥价格调涨，江浙皖出货恢复至8成，需求回暖。
  • 中南地区：粤鄂/豫价格涨跌分化，两广出货恢复较好。
  • 西南地区：川渝限电解除，但疫情仍抑制需求，云贵出货维持5成左右。
  • 西北地区：甘肃价格上调，陕西受周边低价水泥影响，出货受压。
• 行业观点：随着高温、降雨等不利因素消退，基建稳增长逐步发力，水泥价格有望延续上涨趋势。同时，地产因城施策，政策支持下需求或触底反弹。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 长期趋势：在“碳中和”目标下，水泥行业或将迎来新一轮供给侧改革，集中度有望提升。

玻璃行业

• 市场表现：全国玻璃均价转跌，环比下跌1.08%。
• 区域分析：
  • 华北：市场大稳小动，部分企业出货量下降。
  • 华东：多数企业暂稳观望，个别厂报价小涨。
  • 华中：交投一般，部分厂价格承压下滑。
  • 华南：市场成交重心下移，冷修线增多。
  • 西南：个别企业报涨，但实际执行难度较大。
  • 西北：市场交投平稳，部分产线冷修。
• 行业观点：下游需求仍弱复苏，冷修线逐步增加，供给收缩让行业重回紧平衡。建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科等具备成长性和产能稳定扩张的企业。

玻纤行业

• 市场表现：粗纱价格偏弱运行，电子纱价格基本维稳。
• 价格走势：
  • 无碱粗纱价格继续下跌，主流含税价格在4400-5000元/吨，环比下跌3.20%。
  • 电子纱价格主流成交价在9200-9400元/吨，电子布价格在4.0-4.1元/米。
• 行业观点：玻纤结构性机会仍存，新能源汽车和风电回暖支撑行业需求。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等具备高增长潜力的龙头企业。

关键信息

• 政策支持：中央和地方频繁出台稳地产政策，8月下旬LPR下调，有利于地产需求复苏。
• 市场情绪：中报利空释放后，建材板块或迎来配置时机。
• 行业趋势：
  • 水泥：需求迎来季节性复苏，价格有望延续上涨。
  • 玻璃：需求弱复苏，冷修线增加，价格承压。
  • 玻纤：粗纱价格偏弱，电子纱价格维稳，结构性机会凸显。
• 重点标的：
  • 水泥：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
  • 玻璃：安彩高科、亚玛顿。
  • 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份。
  • 消费建材：伟星新材、青鸟消防、东方雨虹、北新建材。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 水泥板块：低估值、高分红，建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃板块：关注具备差异化发展和产能扩张的小龙头，如安彩高科、亚玛顿。
• 玻纤板块：关注具备高增长潜力的龙头企业，如中国巨石、中材科技、长海股份。
• 消费建材：建议关注伟星新材、青鸟消防、东方雨虹、北新建材等具备抗风险能力和成长性的企业。

结论

建筑材料行业在“金九银十”传统旺季背景下，部分产品需求有所恢复，但整体仍面临需求疲软、成本压力等挑战。政策支持、行业自律及需求周期性回暖或将推动行业逐步复苏。建议关注具备成长性、产能稳定扩张及抗风险能力强的龙头企业，把握行业复苏机会。