20151115-东吴证券-机械行业周报；短期关注无人机_智能装备板块；继续推荐兵器_核电板块_29页_1mb

机械行业周报总结 20151109-20151115

核心内容

本周机械行业整体表现优于沪深300指数，其中双环传动涨幅最大，达35%。报告重点推荐了无人机、智能装备、兵器工业集团、核电板块，同时对多个细分领域进行了深入分析。

主要观点

1. 短期关注板块

• 无人机：受巴黎恐怖袭击影响，反恐概念受关注，推荐宗申动力、隆鑫通用、威海广泰、洪都航空。
• 智能装备：受益于“中国制造2025”政策，推荐双环传动、东富龙、天奇股份，关注机器人、华中数控、埃斯顿、黄河旋风。
• 国企改革：重点推荐兵器工业集团，特别是北化股份、凌云股份，关注中核科技、中国重工、中船防务等。
• 核电：维持四季度超配核电观点，推荐南风股份、中核科技、应流股份、丹甫股份。

2. 重点推荐股票池

关键信息

1. 政策推动

• 中国制造2025：智能制造成为重点，相关配套政策将在年底密集出台，预计带动行业快速增长。
• 核电“十三五”规划：2030年核电装机规模预计达1.2-1.5亿千瓦，发电量占比提升至8%-10%，远超当前3%。
• 工业4.0：中德对话活动举办，国内智能制造试点项目加速推进，相关企业将受益。

2. 重点事件

• 中广核与罗马尼亚签署核电项目：总投资72亿欧元，标志着我国核电出口进入欧洲市场。
• 福建国企改革基金设立：首期15亿元，助力省内国企改革，提升资产证券化率。
• 恒立油缸收购哈威InLine：提升全球竞争力，加速向液压系统集成商转型。

3. 产业趋势

• 3D打印：中国专利申请占比全球1/4，技术应用广泛，尤其在航空航天、医疗等领域。
• 电梯安全：国家出台相关政策，推动维保业务发展，利好电梯企业。
• 铁路建设：京津冀、中老铁路等项目落地，推动国内铁路设备需求增长。

附录：重点公司分析

1. 双环传动

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.52、0.67、0.89元，对应PE分别为53、41、31X
• 核心逻辑：传统业务增长稳定，布局工业4.0，定增投向RV减速器、轨道交通齿轮等

2. 南风股份

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.37、0.53、0.72元，对应PE分别为103、67、54X
• 核心逻辑：3D打印龙头，参与核电压力容器研发，布局风电领域

3. 北化股份

• 投资评级：买入（首次）
• 盈利预测：2015-17年摊薄EPS分别为0.17、0.20、0.25元，对应PE分别为74、63、50X
• 核心逻辑：兵器集团改革受益，母公司资产证券化潜力大

4. 凌云股份

• 投资评级：买入（首次）
• 盈利预测：2015-17年摊薄EPS分别为0.45、0.53、0.65元，对应PE分别为30、25、21X
• 核心逻辑：汽车零部件龙头，母公司资产优质，整合预期强

5. 东富龙

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.66、0.78、0.94元，对应PE分别为39、33、27X
• 核心逻辑：制药设备工业4.0优质标的，向精准医疗转型

6. 天奇股份

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：2015-17年摊薄EPS分别为0.40、0.60、0.80元，对应PE分别为46、31、23X
• 核心逻辑：汽车拆解龙头，布局工业4.0，业绩拐点预期

7. 应流股份

• 投资评级：买入（上调）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.38、0.60、0.77元，对应PE分别为70、44、34X
• 核心逻辑：核一级泵阀铸件龙头，布局航空发动机，与中物院合作开发中子吸收材料

8. 康尼机电

• 投资评级：增持（首次）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.61、0.85、1.03元，对应PE分别为58、33、31X
• 核心逻辑：轨道交通门系统龙头，拟收购邦柯科技，拓展后市场

9. 浙富控股

• 投资评级：买入（上调）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.15、0.21、0.30元，对应PE分别为64、46、32X
• 核心逻辑：践行“大能源+互联网”战略，布局核电和节能领域

10. 天瑞仪器

• 投资评级：买入（上调）
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.23、0.33、0.41元，对应PE分别为103、67、54X
• 核心逻辑：智慧农业龙头，布局食品安全检测，拓展质谱仪市场

11. 恒立油缸

• 投资评级：增持
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.14、0.26、0.44元，对应PE分别为3.3X、26X、30X
• 核心逻辑：牵手哈威集团，加速向全球液压系统集成商发展

12. 机器人

• 投资评级：增持
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.71、1.02、1.45元，对应PE分别为91、63、45X
• 核心逻辑：国产机器人龙头，受益于智能制造政策，具备外延扩张潜力

13. 中联重科

• 投资评级：增持
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为-0.2、0.1、0.15元，对应PE分别为-26、52、34X
• 核心逻辑：工程机械龙头，受益于“一带一路”，布局智慧农机和环保业务

风险提示

• 冻干主业下滑超预期
• 精准医疗、制药工业4.0转型不达预期
• 汽车拆解、工业4.0转型低于预期
• 核电重启低于预期
• 新能源汽车行业下滑
• 机器人新产能释放进度低于预期
• 工程机械行业复苏低于预期
• 汽车行业下滑超预期
• 3D打印技术推广不及预期
• 电梯报废国标执行低于预期
• 原材料价格大幅上涨
• 公司新业务转型不顺利