20160428-华创证券-航空装备行业深度研究：无人机投资系列报告（四）之parrot（派诺特）深度：消费级和商用级无人机双双发力，无人机行业仍大有可为_16页_1mb

Parrot公司与无人机行业分析总结

核心内容概述

Parrot（派诺特）是一家法国高科技公司，专注于消费级和商用级无人机的研发与销售。自2010年开展无人机业务以来，其业务迅速发展，成为公司主要收入来源。2015年，Parrot无人机业务收入达到13.4亿欧元，同比增长121%，显示出行业正处于高速增长期。公司通过差异化策略，重点布局低端消费级市场，并通过并购拓展商用无人机领域，形成完整的产业链布局。

主要观点

1. Parrot的市场策略

• 消费级无人机：主要面向教育、游戏等市场，产品价格低廉，定位为玩具，如Rollingspider、Jumping Sumo等，价格低于300欧元，销量已突破百万台。
• 商用级无人机：通过收购PIX4D、senseFly、AIRINOV和MicaSense等公司，拓展商业应用领域，如地图测绘、精细农业和监控等。

2. 2015年业绩表现

• 消费级无人机：2015年第三季度和第四季度销售收入分别为2.83亿元和4.75亿元，季度环比增长分别为71%和68%。
• 商用无人机：全年实现收入2.07亿欧元，同比增长126%。
• 全年收入：2015年全年无人机销售收入为13.4亿欧元，同比增长121%，表明行业正处于高增长阶段。

3. 产品价格与市场定位

• Parrot消费级无人机价格在500欧元以下，主要面向低端市场，而大疆创新则聚焦高端市场，价格多在700欧元以上。
• Parrot推出的bebop系列航拍无人机价格在500欧元以上，更受欢迎，反映出消费者对航拍功能的需求。

4. 投资建议

• 推荐公司：雷柏科技和雪莱特，因其在消费级无人机市场的潜力及与腾讯等企业的合作。
• 行业前景：消费级无人机市场预计在2020年达到33亿美元，行业将持续保持高景气度。

关键信息

• Parrot的业务结构：包括汽车市场、连接产品和民用无人机市场，其中无人机业务占比高达56%。
• 融资情况：2015年底获得3亿欧元融资，其中法国国家投资银行Bpifrance和中国基金注资，显示资本对行业的高度关注。
• 产品特点：消费级无人机轻便、价格亲民，支持APP操作；商用无人机具备高精度摄像头、热成像相机和智能路径规划功能。
• 未来展望：消费级无人机市场仍有较大增长空间，尤其在与VR、社交等新兴技术结合方面。

行业增长预测

• 消费级无人机市场：预计到2020年将达到33亿美元。
• 专业级和商业级无人机市场：预计到2020年将达到56亿美元，其中土地测量和地图测绘、精细农业、监控行业分别为4.31亿、11.94亿和12.29亿美元。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

证券分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，经济学硕士，上海交通大学理学学士，2014年加入华创证券研究所。
• 鲁佩：华创证券分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，中央财经大学经济学学士，2014年加入华创证券研究所。
• 赵志铭、娄湘虹、胡刚：华创证券助理分析师，分别毕业于哥德堡大学、上海交通大学、复旦大学，2015年或2016年加入研究所。

联系方式

分析师声明与免责声明

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总结

Parrot凭借差异化策略和丰富的产品线，在消费级和商用级无人机市场均取得显著成绩，2015年收入翻倍增长，获得资本青睐。其消费级无人机以低价、轻便、易操作为特点，而商用无人机则通过并购形成完整的产业链布局。无人机行业整体增速超过100%，未来增长潜力巨大，特别是消费级无人机市场与VR、社交等技术的结合。华创证券推荐关注雷柏科技和雪莱特，认为其具备良好的市场前景和增长潜力。