20160428-华创证券-航空装备行业深度研究_无人机投资系列报告（四）之parrot（派诺特）深度_消费级和商用级无人机双双发力_无人机行业仍大有可为_15页_1mb

Parrot（派诺特）深度分析总结

核心内容概述

Parrot 是法国一家专注于消费级和商用级无人机业务的高科技企业，与大疆创新并列为行业代表。公司通过差异化策略，专注于低端消费级市场，并通过并购拓展商用无人机业务，形成完整的产业链布局。2015年，Parrot 无人机业务实现显著增长，全年销售收入达13.4亿元，同比增长121%，并获得近3亿欧元融资，显示行业高景气度及资本对其的认可。

主要观点

1. Parrot 的市场定位与策略

• 消费级无人机：主要面向教育、游戏等消费市场，产品价格在3000元以下，部分产品仅为1000元左右，具有轻便、色彩丰富、一体化设计等特点。
• 商用级无人机：通过并购方式进入该领域，整合了硬件研发制造、软件开发、数据处理及服务等资源，形成高附加值的产业链。
• 产品细分：消费级无人机分为迷你型（玩具类）和空拍型（航拍类），其中迷你型销量已超百万台，空拍型销量超110万台。

2. 2015年业务表现亮眼

• 消费级无人机：Q3和Q4销售收入分别为2.83亿元和4.75亿元，季度环比增长71%和68%。
• 商用无人机：全年收入2.07亿元，同比增长126%。
• 总销售收入：2015年全年无人机总收入达13.4亿元，同比增长121%，显示行业高速发展。

3. 投资建议

• 重点推荐企业：雷柏科技、雪莱特。
• 理由：
  • 雷柏科技控股子公司深圳零度具备不亚于大疆的技术实力。
  • 与腾讯合作推出空影YING，价格低于2000元，具备市场潜力。
  • 探索者1代和2代产品预计将在年中上市，价格更具竞争力，有望推动销量增长。

关键信息

行业前景

• 无人机行业保持高速增长，预计到2020年消费级无人机市场规模可达33亿美元。
• 专业级和商业级无人机市场将达56亿美元，复合增长率达32%。
• 无人机将与VR、社交等技术结合，市场增长空间广阔。

Parrot 产品亮点

• 消费级产品：
  • Bebop系列航拍无人机价格在500欧左右，相比大疆的高端定位，填补了中低端市场空白。
  • 产品兼容智能手机和平板电脑，操作便捷，无需手柄。
• 商用级产品：
  • eXom 和 eBee 是主要机型，具备高精度摄像头、热成像功能、自动路径规划等优势。
  • eBee 采用模块化设计，便于运输和携带，适用于土地测量、农业和监控等商用领域。

财务与融资

• 2015年Parrot获得3亿欧元融资，显示资本市场对其业务模式和成长潜力的认可。
• 融资中法国国家投资银行Bpifrance和中国基金IDG Capital Partners均有参与。

行业与公司对比

未来展望

• 消费级无人机：价格在500欧附近的市场仍有较大空间，Parrot 的产品定位具有竞争优势。
• 商用级无人机：应用领域广泛，市场潜力巨大，尤其在土地测量、精细农业和监控行业。
• 行业趋势：无人机行业持续增长，预计未来将与VR、社交等技术深度融合，进一步释放市场潜力。

附录：分析师信息

• 证券分析师：李佳（华创证券首席分析师）
• 联系人：鲁佩、赵志铭、娄湘虹、胡刚
• 联系方式：
  • 李佳：电话 021-31758488，邮箱 lijia@hcyjs.com
  • 鲁佩：电话 021-31758477，邮箱 lupei@hcyjs.com
  • 赵志铭：电话未知，邮箱 zhaozhiming@hcyjs.com
  • 娄湘虹：电话未知，邮箱 louxianghong@hcyjs.com
  • 胡刚：电话未知，邮箱 hugang@hcyjs.com

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

总结

Parrot 作为法国无人机行业的重要参与者，凭借差异化竞争策略在消费级和商用级无人机市场均取得显著成绩。其消费级无人机产品价格亲民、操作便捷，成功占据欧洲市场；商用级无人机通过并购布局，形成完整的产业链，应用领域广泛。2015年，Parrot 无人机业务收入翻倍，获得资本市场的高度关注，显示行业正处于高速发展期。未来，随着无人机与VR、社交等技术的融合，行业增长空间巨大，值得重点关注。