20151129-东吴证券-机械行业周报_12月推荐无人机；智能制造和兵器继续推荐_31页_1mb

机械行业周报总结（20151123-20151129）

核心内容概述

本周机械行业周报主要围绕智能制造、军工改革、核电设备、电梯后市场、3D打印、仪器仪表等板块展开，提出了多个重点推荐标的，并分析了行业发展趋势及政策背景。投资评级整体维持“增持”或“买入”，强调行业增长潜力及政策支持。

主要观点与推荐组合

1. 12月重点推荐无人机；智能制造和兵器继续推荐

• 隆鑫通用作为无人机龙头被重点推荐，具备飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。
• 智能制造：推荐双环传动、东富龙、天奇股份、华中数控、机器人、埃斯顿、黄河旋风等，其中双环传动为智能装备核心零部件国产化稀缺标的，华中数控为国产数控系统龙头，天奇股份为汽车拆解和后市场优质标的。
• 兵器工业集团：推荐北化股份、凌云股份、北方股份，受益于军改和军民融合政策。

2. 投资逻辑

• 智能制造：受益于“中国制造2025”、“互联网+制造”政策，相关企业如双环传动、东富龙、天奇股份、华中数控等将受益于国产替代和行业升级。
• 核电设备：关注南风股份、中核科技、应流股份、丹甫股份等，受益于核电“走出去”和后市场发展。
• 国企改革：军工板块受益于改革加速，北化股份、凌云股份等作为兵器集团的优质资产注入平台，具备较高的资产弹性。
• 电梯后市场：随着电梯报废国标实施，维保业务成为重点，推荐康力电梯、博实股份、GQY视讯等。
• 3D打印：政策支持下，推荐南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技等，尤其关注其在军工和核电领域的应用。
• 仪器仪表：受益于环保、医疗、食品安全等领域，推荐天瑞仪器、新天科技、苏试试验等。

关键信息汇总

1. 行业走势

• 本周机械设备板块下跌6.03%，跑输沪深300指数0.27%。

2. 重点事件

• 工信部加快编制智能制造工程实施方案，有望年底出台。
• 国防与军队改革方案出台，推动军民融合。
• **中国核电“走出去”**进展显著，中核与斯洛伐克、中广核与罗马尼亚签署合作协议。
• 3D打印迎来发展机遇，国内首个金属3D打印产业基地落地。
• 电梯安全新规实施，推动维保市场发展。
• “十三五”铁路投资预计超2.8万亿元，中西部和城际铁路为重点。

3. 个股动态

• 双环传动：12亿元定增过会，RV减速器项目为国家863计划，预计2015-17年EPS为0.41/0.46/0.54元，对应PE为67/60/51X。
• 南风股份：核电风机市占率70%，与核动力院合作开发ACP100压力容器，预计2015-17年EPS为0.28/0.42/0.52元，对应PE为94/62/50X。
• 北化股份：停牌重组，拟收购化工及环保资产，预计2015-17年EPS为0.17/0.20/0.25元，对应PE为83/71/56X。
• 凌云股份：定增完成，摊薄EPS为0.45/0.53/0.65元，对应PE为41/35/29X。
• 天奇股份：汽车拆解和后市场优质标的，预计2015-17年摊薄EPS为0.40/0.60/0.80元，对应PE为45/30/22X。
• 东富龙：12月无菌制剂GMP认证下放，利好冻干机业务，预计2015-17年EPS为0.66/0.78/0.94元，对应PE为40/34/28X。
• 隆鑫通用：无人机领域最具潜力标的，预计2015-17年EPS为0.97/1.08/1.22元，对应PE为21/19/17X。
• 康尼机电：门系统行业龙头，受益于铁路后市场，预计2015-17年EPS为0.61/0.85/1.03元，对应PE为49/35/29X。
• 应流股份：15亿元增发加码航空发动机业务，预计2015-17年EPS为0.28/0.53/0.56元，对应PE为82/43/41X。

行业核心观点

1. 智能制造

• 政策支持不断加码，包括《智能制造工程实施方案》、“互联网+制造”三年行动计划。
• 国家推动机器人国家标准规划，有利于行业发展。
• 智能制造企业如双环传动、华中数控、海得控制、埃斯顿等将受益于国产替代和行业升级。

2. 核电设备

• 国内核电“走出去”加速，中广核和中核集团分别在海外获得项目。
• 核电后市场成为关注重点，推荐南风股份、中核科技、应流股份等。
• 核电设备国产化替代趋势明显，尤其是压力容器C型密封环、核级泵阀等。

3. 国企改革

• 国防与军队改革方案落地，军工资产整合预期增强。
• 兵器集团资产证券化率低（仅20%），资产注入空间大。
• 推荐北化股份、凌云股份等作为改革受益标的。

4. 铁路与轨道交通

• “十三五”铁路投资或超2.8万亿元，中西部和城际铁路为重点。
• 高铁国产化率不足50%，核心零部件进口替代空间大。
• 推荐康尼机电、鼎汉技术等，关注铁路后市场及设备升级。

5. 3D打印

• 国内首个金属3D打印产业基地落地，推动行业技术提升。
• 3D打印在军工、核电、医疗等领域应用广泛，推荐南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技等。

6. 电梯板块

• 电梯安全新规实施，推动维保业务发展。
• 推荐康力电梯、博实股份等，关注其在维保及服务机器人领域的布局。

7. 仪器仪表

• 300亿仪器仪表市场潜力巨大，关注智慧农业、环境监测、食品安全等领域。
• 推荐天瑞仪器、新天科技、苏试试验等，受益于政策支持和市场需求。

风险提示

• 智能制造：转型进度低于预期，技术标准不统一可能影响行业发展。
• 军工改革：改革进程不及预期，资产注入存在不确定性。
• 核电：海外项目推进不力，后市场订单不及预期。
• 电梯后市场：政策执行力度不足，维保业务增长受限。
• 3D打印：行业竞争加剧，技术壁垒高，应用推广存在挑战。
• 仪器仪表：市场需求波动，政策执行力度和行业标准影响业绩。

附录：重点公司推荐

总结

本周周报强调智能制造、军工改革、核电设备、电梯后市场及3D打印等领域的投资机会，推荐了多个具备核心竞争力和政策红利的标的。同时，也指出行业面临的挑战，如转型不及预期、政策执行力度不足、市场竞争加剧等。整体来看，机械行业在政策推动下具备长期增长潜力，值得投资者持续关注。