20250418-申银万国期货-早间评论_8页_425kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告发布于2025年4月18日，由申银万国期货研究所撰写，重点分析了当日全球及国内市场动态对主要商品价格的影响。报告内容涵盖政策动向、主要品种走势分析、外盘数据、市场情绪以及风险提示等多个方面，为投资者提供了全面的市场视角和操作建议。

主要观点

政策与市场预期

• 政策稳预期：李强强调政策制定需有稳预期意识，尤其在关键时间窗口推动政策早出手、快出手，以积极影响市场预期。
• 特朗普关税调查：特朗普启动关键矿产关税必要性调查，可能考虑对关键矿产加征关税，贸易摩擦加剧。
• 美联储与欧央行政策差异：欧央行如期降息，而鲍威尔表示不急于降息，市场对美联储重启QE和提前降息的预期升温。
• 国内政策支持：多部门密集部署稳市措施，市场信心被提振，后续关注国内经济政策对市场的影响。

市场情绪与品种表现

• 商品普遍承压：商品市场普遍受到关税冲击影响，内需消费情绪观望，部分商品如玻璃、纯碱库存增加，表现偏弱。
• 油价反弹：欧佩克宣布七国从现在到2026年6月期间每月额外减产36.9万桶，推动油价反弹。但短期仍看跌，低油价可能为美国制裁委内瑞拉和伊朗提供空间。
• 黄金走势：黄金价格在连续走强后出现回调，但受贸易战、金融市场动荡、滞胀预期等因素影响，黄金整体仍维持强势。
• 股市与债市：A股抗住关税压力，隐含波动率回落，建议谨慎做多。国债期货价格受政策预期支撑，但长端价格接近前期高点，波动可能加大。

关键信息

国际新闻

• 特朗普对欧央行降息表示不满，认为美联储行动滞后，可能对关键矿产加征关税。
• 欧洲央行降息25个基点，为第七次降息，经济前景不确定性增加。
• 美欧日贸易谈判陷入僵局，关税政策可能进一步升级。

国内新闻

• 国务院总理李强强调政策时机的重要性，推动政策措施早出手、快出手。
• 国内政策组合拳提振市场信心，关注国内经济政策对市场的影响。

行业新闻

• 螺纹钢表需连续第九周增加，但整体需求仍偏弱，需关注出口变化和钢厂复产情况。
• 甲醇库存下降，但受关税影响，短期偏多为主。
• 橡胶和聚烯烃受关税政策影响，市场情绪反复，短期预计震荡偏弱。
• PTA与乙二醇面临成本支撑不足和需求乏力的双重压力，期现价格维持弱势。
• 铁矿石、焦煤、铁合金等黑色系商品，受钢厂复产和终端需求疲软影响，短期偏弱。

外盘表现

• 标普500上涨0.13%，富时中国A50期货上涨0.20%。
• 美元指数微涨0.03%，ICE布油上涨2.71%，伦敦金现下跌1.08%。
• LME铜、锌、镍等金属期货小幅上涨，但受关税政策影响，市场情绪仍偏谨慎。

操作建议

• 黄金：整体维持强势，短期注意技术面超买后的调整。
• A股：建议谨慎做多，关注国内经济政策和市场信心变化。
• 原油：短期看跌，但关注欧佩克减产计划和美国制裁空间。
• 玻璃与纯碱：中期需等待采购需求推动库存消化，短期观望为主。
• 金属：铜、锌、镍短期可能宽幅波动，关注美国关税进展、美元汇率、库存及成本变化。
• 农产品：油脂和蛋白粕价格震荡运行，关注东南亚增产和中美贸易摩擦对进口成本的影响。

风险提示

• 政策不确定性：全球贸易政策、国内经济政策、美联储利率决策等存在不确定性。
• 市场波动：商品价格受关税、成本、需求等多重因素影响，波动较大。
• 数据来源局限：报告数据基于第三方信息，可能存在偏差或滞后。

分析师声明与免责

• 分析师保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

总结

本报告全面分析了2025年4月18日全球及国内市场动态，强调政策对市场预期的影响，指出贸易摩擦、关税政策对商品价格的压制作用，同时对黄金、原油、玻璃、纯碱、金属等主要品种给出短期走势判断与操作建议。整体市场情绪偏谨慎，建议投资者关注政策变化与经济数据，合理控制风险。