20250409-申银万国期货-早间评论_9页_520kb
报告摘要
市场总结：分化加剧，避险情绪主导
核心内容概述
当前市场呈现明显分化趋势，原油、贵金属、股指等主要品种均受到中美贸易摩擦及全球经济衰退预期的影响，整体偏向下跌。与此同时，国内政策层面积极介入，通过多部门协同、国家队增持等措施向市场传递“稳住股市”的信号，但市场情绪仍偏谨慎，投资者需关注政策走向与外部风险因素。
主要观点与关键信息
1. 原油市场
- 价格表现：原油夜盘下跌2.93%，报467.6元/桶。
- 政策影响：特朗普威胁对中国商品加征额外关税，引发市场对全球经济衰退的担忧。
- 库存数据：美国原油库存意外减少105.7万桶，汽油库存增加，馏分油库存减少，库欣地区库存增加。
- 市场展望：短期看跌油价，但低油价为美国对委内瑞拉和伊朗实施制裁提供了空间，需关注后续政策动向。
2. 贵金属市场
- 价格表现：金银企稳，沪金上涨0.58%，沪银上涨0.39%。
- 关税影响：特朗普“对等关税”政策未将贵金属纳入，缓解了现货挤兑压力。
- 市场情绪：全球经济衰退预期升温，通胀压力加剧，鲍威尔未释放降息信号，市场恐慌情绪蔓延。
- 后续关注：9号关税落地情况、各国政策反制、美国经济衰退信号、美联储政策指引。
3. 股指市场
- 价格表现：美股高开低走，A50夜盘走低，IH2504上涨3.81%，IF2504上涨3.23%，IC2504上涨0.66%，IM2504下跌1.65%。
- 资金动态：4月7日融资余额减少479.64亿元至18439.94亿元。
- 市场展望：短期情绪释放后或有反弹，但是否见底需等待。建议避险为主，关注股指期权做多波动率交易。
重点品种分析
金融板块
- 股指：市场情绪受关税政策冲击，建议避险操作。
- 国债：10年期国债收益率上行至1.66%，央行净投放资金，市场预期财政政策更加积极，建议做多为主。
能化板块
- 原油：短期看跌，关注低油价对制裁的影响。
- 甲醇：夜盘下跌0.33%，开工负荷下降，进口到港量有限，短期偏多。
- 橡胶：天胶偏弱，但跌幅或逐步收窄，关注内需支撑。
- 聚烯烃：受原油价格回落和关税影响，短期承压，关注国内经济能否对冲影响。
- 玻璃纯碱：玻璃震荡，纯碱回落，关注内需兑现对现货的支撑。
- PTA：价格弱势，成本支撑不足，需求后劲乏力。
- 乙二醇：价格承压，港口库存回升，下游需求有限。
金属板块
- 贵金属：白银大幅下挫，黄金高位回落，市场恐慌情绪蔓延。
- 铜：夜盘下跌，受关税政策和美元走势影响，短期偏弱。
- 锌：夜盘收低，供应改善，短期偏弱。
- 铝：沪铝下跌1.11%，需求回暖，库存去化，预计震荡运行。
- 镍：沪镍下跌0.37%，成本支撑减弱，但镍盐库存不高，价格或继续上涨。
- 碳酸锂：供应环比减少，库存增加，价格破位下跌，若产量预期不变，恐进一步下探。
黑色板块
- 铁矿石：短期震荡偏弱，关注钢厂复产及终端需求。
- 钢材：关税影响有限，但情绪压制需求，需关注钢招指引。
- 煤焦：双焦低位震荡，焦煤现货回升，焦炭提涨，关注库存消化。
- 铁合金：锰硅震荡低走，硅铁探底回升，关注终端用钢需求及库存变化。
农产品板块
- 油脂：豆棕油偏弱，菜油小幅上涨，预计库存将回升，粕强油弱格局延续。
- 蛋白粕：豆菜粕偏强震荡，关税影响美豆出口，巴西大豆价格受提振，国内进口成本上升。
航运指数
- 集运欧线：EC指数下跌8.32%，创3月以来新低，旺季预期差持续收窄，运价或进一步走弱。
外盘表现
| 品种 | 单位 | 4月7日 | 4月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 标普500 | 点 | 5,062.25 | 4,982.77 | -79.48 | -1.57% |
| 欧洲STOXX50 | 点 | 4,026.88 | 4,124.92 | 98.04 | 2.43% |
| 富时中国A50 | 点 | 11,924.00 | 12,519.00 | 595.00 | 4.99% |
| 美元指数 | 点 | 103.50 | 102.96 | -0.55 | -0.53% |
| ICE布油连续 | 美元/桶 | 64.36 | 61.62 | -2.74 | -4.26% |
风险提示与研究局限
- 报告内容基于现有数据与政策分析，存在对未来预测偏差及市场环境变化的不确定性。
- 市场有风险，投资需谨慎，报告信息仅供参考，不构成投资建议。
分析师信息
- 国债分析师：唐广华
- 股指分析师：贾婷婷
- 贵金属分析师：林新杰
- 航运分析师：柴玉荣
- 策略分析师：吴广奇
- 有色分析师：李野、孙文馨
- 能化分析师：袁玮、陆甲明
- 原油分析师：董超
- 橡胶分析师：倪梦雪
公司信息
- 公司名称：申银万国期货
- 核准文号：证监许可[2011]1284号
- 地址：上海东方路800号宝安大厦10楼
- 邮编：200122
- 传真：021-50582063
- 网址：www.sywgqh.com.cn
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