20160427-华融证券-环保行业：土壤修复专题报告：破“土”而出，蓄势待发_22页_1mb

土壤修复行业专题报告总结

核心内容概述

本报告围绕中国土壤修复行业的发展现状、政策动态及未来前景展开分析，指出土壤污染问题的严重性，强调政策支持和行业潜力，同时指出当前行业面临的主要挑战。

主要观点

1. 土壤污染问题严峻

• 土壤污染具有隐蔽性、滞后性、累积性、地域性和不可逆转性，治理难度大、周期长。
• 全国土壤总的超标率为 16.1%，受污染耕地约 2333万公顷，其中中度污染 333万公顷。
• 地下水污染与土壤污染联动，污染形势不容乐观。
• 2014年，全国污染企业用地及周边超标点位达 36.3%，涉及多个污染行业。

2. 土壤修复行业处于初期阶段

• 行业尚处于技术研发和产业化的初级阶段，缺乏完整产业链和明确的政策标准。
• 土壤修复技术以物化法为主，如固化稳定化、水泥窑协同处理等，生物技术应用比例较低（仅 4.4%）。
• 土壤修复项目数量从2006-2009年的每年不超过20个，到2014年显著增长，2015年项目数量超过100个，合同签约额达 21.28亿元，同比增长 67%。

3. 政策频出，推动行业发展

• 中央到地方政策不断出台，如《土壤环境保护法》列入立法规划，“土十条”即将出台。
• 2016年中央财政预算中，土壤污染防治专项资金为 96.89亿元，较2015年增长 145.6%。
• 预计每年投入 1500亿-2000亿元，推动行业快速发展。

4. 行业发展面临多重挑战

• 资金投入不足，修复成本高，如修复100亩中度污染土地需 3000万元以上。
• 责任主体不明确，融资机制不完善，行业盈利模式尚不清晰。
• 企业众多但专业水平参差不齐， 80% 市场份额由大公司占据，中小企业发展受限。

关键信息

土壤污染现状

• 重金属污染占 90% 以上。
• 土壤污染对农产品产量和品质、人体健康及生态环境安全构成严重威胁。
• 2013年“镉大米”事件引发公众关注，2016年“毒地污染”事件再次引起广泛讨论。

土壤修复技术

• 主要技术包括物理修复、化学修复、生物修复和联合修复。
• 物化法为主，如固化稳定化、水泥窑协同处理技术。
• 生物技术应用比例较低，但具有潜力，尤其适用于部分有机污染治理。

土壤修复市场

• 土壤修复市场增长迅速，2015年合同金额达 21.28亿元。
• 土壤修复行业呈现“门槛低、企业多、专业性不足”的特点。
• 土壤修复项目涉及污染场地调查、评估、修复、检测等环节，形成完整的产业链。

土壤修复资金来源

• 资金来源主要包括政府、污染企业、土地开发商等。
• 借鉴发达国家经验，需建立追溯求偿制度和多渠道融资机制，如PPP、RT、ROT等模式。

“土十条”与政策红利

• “土十条”即将出台，预计每年投入 1500亿-2000亿元，推动行业快速、健康发展。
• 龙头企业将率先受益，如高能环境、永清环保、博世科、建工修复等。

行业重点企业分析

高能环境（603588）

• 业务涵盖环境修复、城市环境、工业环境。
• 2015年环境修复收入 3.47亿元，同比增长 115.54%。
• 技术储备丰富，防渗技术为公司核心竞争力。
• 项目经验丰富，覆盖多个省市，2016年新增 7亿元 环境修复订单。

永清环保（300187）

• 主要业务包括大气治理、土壤修复、新能源发电等。
• 2015年土壤修复成为利润主要来源。
• 通过收购美国IST公司，提升技术实力，具备国际竞争力。
• 中标首个耕地修复项目，拓展市场空间。

博世科（300422）

• 业务从水务延伸至土壤修复、固废处置、生物能源等。
• 2015年实现营收 5.05亿元，净利润 4299.20万元。
• 在广西市场具有区位优势，已中标南京化工搬迁地块修复项目。

建工修复

• 国内最早专业土壤修复企业之一，具备多项核心技术。
• 项目经验丰富，完成 120余例 场地调查和修复工程。
• 在全国污染场地修复中占比达 80%。

风险提示

1. 政策出台速度和力度不及预期。
2. 责任主体不明确，融资机制不完善，资金缺乏保障。
3. 盈利模式不清，行业存在恶性竞争。
4. 订单释放及实施进度不达预期。

结论

土壤污染问题严峻，治理需求迫切，但行业仍处于初期发展阶段。随着政策频出、“土十条”即将落地，土壤修复行业有望迎来快速发展，龙头企业将率先受益。然而，行业仍面临资金不足、技术不成熟、盈利模式不清晰等挑战，需进一步完善监管体系和融资机制，以推动行业健康、可持续发展。