20220730-东兴证券-A股市场估值跟踪十四_消费回落_制造抬升_23页_945kb

A股市场估值跟踪总结

核心内容概览

本报告分析了当前A股市场估值情况，结合全球主要股指的表现、A股与港股的估值变化、行业估值分化以及风险溢价的变化，揭示了市场整体和细分板块的估值动态。

主要观点

• 全球股指表现：本周A股和港股主要指数均下跌，而美股主要股指（标普500、纳斯达克）显著上涨。其中，创业板指跌幅最大（2.44%），万得全A跌幅最小（0.28%）。
• 估值水平：全球主要股指中，A股、港股和海外股指（除纳斯达克和标普500外）的PE(TTM)和PB较上周普遍下降。恒生科技PE(TTM)和PB分别下降7.53%。
• 估值分位数变化：A股主要股指估值分位数较上周均下降，港股和海外股指多数也下降，其中恒生科技和恒生指数分位数降幅显著（-60.87%和-59.26%）。
• 行业估值分化：消费板块回调明显，制造板块估值上升。设备制造、资源能源等中游制造行业PE(TTM)和PB上升，而医药、食品饮料、建筑等下游消费行业PE(TTM)和PB下降。
• 风险溢价变化：A股主要指数风险溢价普遍上行，仅中证1000指数风险溢价微降。上证50和上证180风险溢价涨幅最为明显，分别达到0.19%和0.18%。
• 估值贡献：估值变化对A股主要指数跌幅的贡献普遍超过65%，估值负贡献较上周略有上升，上证50和沪深300估值负贡献显著增加。

关键信息

全球主要股指涨跌情况

• A股：主要指数均下跌，创业板指跌幅最大（2.44%），万得全A跌幅最小（0.28%）。
• 港股：三大指数均大幅下跌，跌幅均超过2%。
• 美股：标普500和纳斯达克分别上涨4.26%和4.70%。
• 日经225：下跌，但跌幅小于其他海外股指。

估值表现

• PE(TTM)：全球主要股指估值普遍高于历史中位数，其中恒生科技PE(TTM)和PB降幅最大（-7.53%）。
• PB：创业板指、纳斯达克指数、标普500和日经225的PB低于中位数，其他股指PB高于中位数。
• 分位数：A股主要股指分位数下降，港股和海外股指多数下降，纳斯达克和标普500分位数上升。

行业估值表现

• PE(TTM)：13个行业上升，17个行业下降。房地产、综合、机械涨幅居前，分别为3.54%、2.33%、2.14%；医药、食品饮料、建筑跌幅显著，分别为-4.15%、-2.80%、-2.63%。
• PB：16个行业上升，14个行业下降。房地产、综合、机械涨幅显著，分别为2.97%、2.52%、2.26%；医药、食品饮料、建筑跌幅居前，分别为-3.30%、-2.73%、-2.48%。
• 行业分布：PE(TTM)排名前三为国防军工、农林牧渔、消费者服务；排名后三为银行、建筑、煤炭。PB排名前三为食品饮料、消费者服务、电力设备及新能源；排名后三为银行、房地产、建筑。

风险溢价

• A股主要指数：上证50、上证180、沪深300、深证成指等风险溢价均上升，中证1000风险溢价微降（-0.02%）。
• 大小盘股分化：沪深300、上证指数风险溢价低于均值加一倍标准差；中证500风险溢价仍高于均值加两倍标准差。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 市场有风险，投资者在决定投资前应审慎。
• 本报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议。

估值VS盈利变化

• 2022年初至今，A股重要指数跌幅均超过10%，主要股指由涨转跌。
• 估值变化贡献普遍超过65%，本周估值负贡献较上周略有上升。

总结

本周A股和港股估值普遍回调，而美股显著上涨。消费板块表现疲软，制造板块估值上行，行业分化明显。风险溢价整体上行，但大小盘股表现分化。A股主要指数估值变化对跌幅贡献显著，投资者需关注市场波动及行业轮动趋势。