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县级垃圾焚烧建设将加速，“十四五”空间仍大

核心内容

1. 政策推动：2022年11月28日，国家发展改革委等五部委联合发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，明确要求在2025年前实现县级地区生活垃圾焚烧处理能力全覆盖，2030年基本满足处理需求。
2. 行业空间：已发布规划的26个省份预计在2018-2030年间新增焚烧产能78.6万吨/日，对应投资超4000亿元，未来十年垃圾焚烧行业仍有较大增长空间。
3. 投资建议：建议关注【瀚蓝环境】和【伟明环保】，因其在垃圾处理领域具备优势，并布局氢气制、加、用一体化及高冰镍新材料领域。
4. 新能源并网政策：国家能源局发布通知，要求新能源发电项目“应并尽并、能并早并”，明确分批并网政策，支持源网荷储、离网制氢等项目。
5. 板块表现：本周环保板块涨幅1.6%，公用事业板块涨幅0.2%，均跑输大盘指数。

主要观点

• 政策导向：五部委文件推动县级垃圾焚烧处理设施建设，目标明确，预计2025年实现“应建尽建”，2030年满足处理需求。
• 区域推进：收运体系建设将按照东部-中部-西部和东北的顺序推进，鼓励因地制宜推进垃圾处理整体托管模式。
• 技术与资金支持：支持100吨级、200吨级小型垃圾焚烧装备技术攻关，优先纳入绿电交易，鼓励金融机构支持项目融资及REITs发行。
• 行业趋势：垃圾焚烧行业“十四五”期间仍有较大发展空间，平均中标价格持续上升，未来有望进一步提升。

关键信息

县级垃圾焚烧建设

• 目标：2025年前实现“应建尽建”，2030年焚烧能力基本满足处理需求。
• 区域安排：东部地区优先推进，中部次之，西部和东北地区逐步实施。
• 技术发展：支持小型焚烧设备技术攻关，推动垃圾焚烧处理设施共建共享。
• 投资估算：26个省份预计新增焚烧产能78.6万吨/日，按吨投资51万元估算，总投资超4000亿元。
• 项目模式：支持生活垃圾收费制度，鼓励金融机构支持项目融资，允许符合条件的项目发行REITs。

新能源并网政策

• 政策要求：新能源项目应并尽并、能并早并，允许分批并网，不以全容量建成作为并网前提。
• 项目进度：
  • 第一批大型风光基地项目已全部开工，预计2022-2023年并网。
  • 第二批部分项目已开工。
  • 第三批项目已启动申报，预计不晚于2023年上半年开工，2024年底前并网。
• 优先项目：源网荷储、离网制氢及100%消纳项目成为部分省份第三批风光基地优先申报项目。

行业要闻回顾

1. 水污染防治资金：财政部提前下达2023年水污染防治资金预算，共安排170亿元。
2. 垃圾分类收费制度：湖南省印发城镇生活垃圾处理收费管理办法，明确“产生者付费”原则，分类计费。
3. 煤电政策：国家发改委推动释放煤炭先进产能，支持煤电企业融资，确保电力供应稳定。
4. 债券与融资：多家公司完成债券发行或融资安排，如佛燃能源发行35亿元中期票据，三峡能源投资240亿元成立合资公司。

重点公告汇总

• 项目进展：长青集团、天壕节能、兴蓉环境等公司多个项目完成试运行或进入试运行阶段。
• 投资与合作：包括深圳能源、粤电力A、三峡能源等在内的企业推进光储一体化项目、股权投资及战略合作。
• 股权与股份变动：部分公司完成股份回购、减持或转让，如中山公用、菲达环保等。
• 融资与债券：多家企业完成债券发行或中期票据注册，如华测检测、中金环境等。

风险提示

• 政策推进不及预期：若政策落地进度不及预期，可能影响行业需求释放。
• 疫情影响：新项目建设可能因疫情延后，影响公司业绩。
• 财政压力：政府财政压力上升可能影响toG项目回款周期。

投资评级说明

• 行业评级：增持为未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；中性为收益率与基准指数相差-5%至5%；减持为收益率落后基准指数5%以上。
• 公司评级：买入为收益率领先市场基准指数15%以上；增持为5%-15%；中性为-5%至5%；减持为5%-15%；卖出为落后15%以上；无评级为无法给出明确投资建议。

总结

本报告分析了县级垃圾焚烧建设加速及新能源发电项目推进对环保与公用事业行业的影响。政策推动成为行业发展的主要动力，预计未来十年行业仍有较大增长空间。同时，新能源并网政策明确，支持分批并网，推动电力保障。环保板块表现一般，公用事业板块涨幅较小。建议关注具备技术和管理优势、布局新能源及新材料的龙头企业，同时注意政策推进、疫情及财政压力等风险因素。