20251123-国信证券-港股市场速览_全球流动性压力下_各风格与行业承压_20页_9mb

港股市场速览 2025年11月23日

股价表现

• 恒生指数本周下跌5.1%，恒生综指下跌5.4%。
• 大小盘风格表现差异偏好：大盘股（恒生大型股），中盘股（恒生中型股），小盘股（恒生小型股）分别下跌5.2%、6.0%、6.1%。
• 主要概念指数显著回调，其中恒生汽车下跌幅度最高，达-9.6%。

市场走势

• 全部30个行业下跌，跌幅最大的主要是电力设备及新能源（-11.6%）、钢铁（-10.0%）、有色金属（-8.9%）、汽车（-8.7%）、电子（-8.3%）。

估值水平

• 恒生指数估值下降4.8%，至11.6x，恒生综指估值下降5.0%，至11.5x。
• 概念指数估值全部回撤，其中恒生汽车估值下降9.2%，至13.1x。
• 港股估值：基础化工、同业、小商品、石化、医药等多数行业同步回落或下行。

业绩预期

• 恒生指数EPS较上周上修0.1%。
• 主要概念指数EPS预期均处于下行或分化：恒生高股息下修0.3%，红利贵族50上修0.3%，ROE策略进攻型下修至14.8x。
• 20个行业EPS上修，主要上涨的行业：钢铁、有色金属、电力设备及新能源、消费者服务、综合上涨分别为+5.0%、+3.4%、+3.0%、+2.2%、+1.6%；10个行业下修，其中基础化工下修幅度最大，达-11.8%。

风险提示

涉及市场风险：经济基本面不确定性，国际政治局势、美国财政与货币政策影响。